以程式交易 安家立業

定期定額危機入市法
當市場波動大時或市場下跌時，定期定額平均成本法的表現比較好；但是當市場持續上漲時，一次投入法的績效就比較出色。

下表一假設在50元的時候單筆全部買進，另外則是分10期定期定額扣款，因為在低價時可以買進更多的單位，結果相同的錢(1000千元)，定期定額買到了25.35個單位，而單筆只買到了20個單位，當股價來到60元時，定期定額的績效為52.1%，而單筆買進只有20%，兩者績效相差幾乎多一倍。
表一、定期定額與單筆買進績效表

期數

價格

單位數

定期定額 vs 單筆買進績效比較

1

50

2.00

定期定額

單筆買進

2

45

2.22

每期扣款

100

買進價位

50

3

40

2.50

合計單位數

25.35

合計單位數

20

4

35

2.86

總投入金額

1000.00

總投入金額

1000.00

5

40

2.50

目前價格

60.00

目前價格

60.00

6

35

2.86

目前淨值

1520.95

目前淨值

1200

7

35

2.86

報酬率

52.10%

報酬率

20.00%

8

30

3.33

單筆買進如果在繼續下跌20%即40元的時候才買進，則績效為50%與定期定額相當。

9

45

2.22

10

50

2.00

以上的情形是定期定額將會遠勝於單筆買進的情況，而且也正是2008年金融大海嘯的實際情形。只有一種情況單筆買進會勝過定期定額，亦即「V」形反轉，你單筆一買進股價就開始大漲。
所以有些人就說，那麼我們在「市場趨勢向上」的時候，當然要採取一次投入法。很可惜的是，就是連趨勢是否向上，我們通常也是無知的。
話說2008年泛藍國民黨在立委選舉之中，取得絕對性的勝利，兩岸關係的和緩，將吸引資金回流，以及外資的加碼，台灣的資產價值將由此回升。國際投資大師羅傑斯看好並大買台股，大部分的專家都認為，台股經過18年的壓抑，總統大選後的首波財富重分配已展開，5月20日馬英九就任後，台股表現將如「錢塘潮」般壯觀。結果是，520以後台股一洩千里，不到兩個月的時間跌掉了2601點(9309-6708)，在半年之內跌到3955，總共跌了5354點或57.5%。
本人當時也是看好台股表現，但至少還有一點警覺心，知道「擇時」並不容易，所以使用「合併制」投資台股，亦即一半採用單筆扣款，一半使用定期定額每月扣款。到了98年5月19日，台股絕地大反攻，從3955一口氣反彈到半山腰6784，反彈了2829或71.5%(這也是一大奇景)，結果單筆扣款的那一支基金仍然套牢，而定期定額的那一支已經獲利15%。此段經驗，足以讓人省悟，所謂「擇時」與判斷「趨勢」，全都只是「運氣」罷了。
摩根富林明集團投資長馬丁．波特說道：「投資失敗最常出現的原因，就是投資人老是一次阿莎力買完所有的部位，因為每個投資人都以為自已看得最準，但根據我在這行三十年的心得，絕對別妄想抓準市場的時機。」
實證顯示採擇時投資法 (即試圖在每次市場轉折點上買進或賣出)，並不可行。長期下來，因為錯失行情而付出代價的機率很高。
「選擇適合你的共同基金」，作者：克麗思汀．賓仕建議：「將兩種方法合併使用：將手頭要買基金的錢一次投入，同時參加自動投資計畫，每月或每季持續投資購買基金；如此一來，你就可以快速投入，未來並且有紀律地持續投資。」根據520的慘痛經驗，我要加二個條件，「除非經歷過至少一次的融資斷頭，而且你的資金在三年內不會使用到」，否則絕對不要因為你對市場行情的判斷而使用「一次扣款」。
使用定期定額可以有一些改進，比如以下的「定期定額123」(以下參考富蘭克林坦伯頓‧定期定額１２３)
定期定額策略「1」：逢低「1」定要加碼且「1」個月至少要扣款「1」次
平時每月提撥3,000元至5,000元便能開始定期定額，當基金淨值受市場烏雲籠罩而下跌時，衡量該基金仍前景看佳後，一定要把握機會逢低加碼佈局，提高投資金額一倍甚至兩倍，回溯2000至2007年定期定額投資效果，全球股市曾遭遇2000年網通泡沫重挫，投資人當時若每月堅持持續扣款，定期定額投資全球股市指數的報酬率可達60%，但若在股市下跌至2000年3月就選擇放棄且低點就贖回，定期定額報酬率反而虧損3%，證明豐碩果實是留給堅持的投資人（以上統計績效皆以MSCI世界指數為準，新台幣計價，投資人無法直接投資該指數）。
定期定額策略「2」：至少佈局穩健與積極「2」種基金
理想的資產配置宛如向日葵，花蕊象徵「核心基金」、花瓣代表「衛星部位」，前者講究全球化且中長期表現穩健，例如富蘭克林坦伯頓成長基金；後者則可追求像富蘭克林伯頓拉丁美洲基金與印度基金等較高潛力的報酬，核心基金為主軸，衛星基金當輔助，多頭氣勢當道時，可望分享市場齊揚的優異表現；空頭行情襲擊，至少有全球型基金穩健的績效，控制可能產生的虧損程度，是可攻可守的完美搭配。
定期定額策略「3」：秉持不中斷、不追短、不隨意贖回之「3」不原則
金融市場的變幻莫測，市場震盪，投資人難免心神不寧甚至動搖信心，此時就是投資人耐力大考驗的時候，然而，定期定額其中一項價值便是利用股市下跌時，能買到較多單位數，股價上漲時買較少單位數的平均成本功效，循此原理，當震盪來襲、淨值下跌，更應該勇於持續扣款投資不放棄，逐步攤低投資成本；而時間與複利是凸顯定期定額策略價值的兩大助力，不論多空，都要延續投資不殺進殺出，也不為追求短利而中途贖回放棄利滾利的機會。
根據我的實戰經驗，我將其改為「定期定額１２３４５」，第四個策略：
定期定額策略「４」：逢低要加碼，逢高要減碼
當你決定進場的時候通常市場應該已經大跌過一段而且也已經來到相當便宜的水位。如果不幸又再次出現大跌的情況，這時你應該適時的加碼。反之，當市場已經回升到不便宜的時候，雖然還沒有到達出場的條件，但顯然減碼或停扣是明智之舉。至於何時便宜何時貴可以根據歷史經驗，不需要很精確，只需要一種模糊的概念即可，比如說，台股跌到5000點以下叫便宜，超過8000點就叫貴了。
定期定額策略「５」：要停利不停損
定時定額投資基金，長期下來會因為平均成本產生僵固性而逐漸失去攤平投資成本的效果，建議定時定額扣款的基金達到停利點時，應先將資金轉入穩健保守的基金落袋為安，再重新啟動另一波定時定額的機制。
2008年的金融大海嘯讓我們認知，即使是全球性分散的股票基金，也有可能在一夕之間將十年的獲利完全化為烏有。所以說核心基金可以長期投資不需要停利的說法是不對的。
結語
科斯托蘭尼說：「只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢」，應用在基金上就是，「只有定期定額和危機入市才能在基金中賺大錢」。危機入市的進場點最好不要太準，因為你在低檔會買得太少，當報紙出現大災難等等形容詞的時候，大概就可以從容進場了。
如果你買基金都秉持這種原則，不賺錢好像很難。這就是我所說的，即使是小學生，只要有這一點基本常識與技巧，大概就可以賺錢了。至於選什麼基金不是很重要，選擇五年或十年期操作績效名列前矛的，應該就有一定的水準了，花再多時間去挑，其實效果有限。
附錄
痛苦的時候 才是投資的好時機
馬克‧墨比爾斯
空頭市場歷隔總是較多頭市場短 ，而就漲跌幅而言 ，空頭市場下跌幅度總是小於多頭市場時的上漲幅度。

過去40年來的投資生涯中，我所學習到最重要的兩件事就是：空頭市場歷時總是較多頭市場短，以及空頭市場下跌幅度總是小於多頭市場時的上漲幅度。
但是就心理學的角度而言，快樂的時光總是過得較快，而痛苦時卻像陷入漫漫長夜般盼不到天明，因此許多人可能很難相信這個事實，不過就歷史數據而言，事實的確如此。分析1988年以來新興市場的多頭與空頭時期，多頭市場平均維持22個月，空頭市場則平均維持6個月，此外，多頭市場平均漲幅達113%、空頭市場則平均下跌32%(資料來源:Factset)。
1988年以來，我們見到新興市場空頭期間最久維持了17個月，自2000年4月至200l年10月，同期MSCI新興市場指數美元計價下跌了49%。另一方面。多頭市場最長則維持了49個月之久，自1990年l2月至1994年l1月，同期間MSCI新興市場美元計價指數上漲了251%。
沒有人能夠準確預測多頭與空頭市場的起始與結束，因此當有人問我:「何時才是投資股票的時機?」時，我總是回答:「投資的最佳時機就是當你手邊有閒錢時!」
根據上述對多頭市場較為有利的歷史經驗，我認為我們投資成功的機會甚於不投資，而當提到投資(invest)時，同樣意謂著我們必須調查與研究(investigate)，因為惟有透過深入地研究與仔細評估企業的財務體質、獲利狀況與管理階層，才能讓我們發掘到真正具有投資價值的標的。
「價值投資」過去幾年來已被證明是在股票市場穩健投資成功的方法，由於(1)在股價便宜或者遭到低估時買進股票;(2)挑選擁有強健的財務體質、獲利能力佳，以及具備創造穩定盈餘的企業，價值型投資人長期往往能夠獲得豐碩的投資報酬。
何時是買進便宜股票的好時機?當每個人都在賣股票且陷入低潮時，就是買進便宜股票的好機會!許多時候基本面仍屬穩健的股票，股價下跌的原因不是因為企業基本面惡化，而是因為市場投資氣氛不佳或是投資人信心不足。
此外，股價有時也會被摜壓到過度反應企業營運風險的價位。因此投資人應秉持長期投資觀點，並準備好隨時利用這些買進便宜股票的好機會。
同樣的情況反之亦然，售出股票的最佳時機就是當你身邊的每個人都急於投入股票市場時，當市場交投熱絡的程度達到極致時，通常也是股價位處高點之際。
現階段全球股市同步大幅下跌，我們可能也已經接近最悲觀的時點了，現在已到了投資新興市場股票的時刻了嗎?看看市場情況就知道!
上文摘自Money+2008/11

註：本文發表後，全球股市在2009年11月中展開強勁反彈，台股從3955一口氣反彈到7185，共反彈3230點或81.67%，如果效法墨比爾斯的老把戲，你真的會賺翻了。

墨比爾斯靠老把戲賺翻了
《世紀投資封神榜系列161》
墨比爾斯 靠老把戲賺翻了
【記者劉道捷】
從坦伯頓新興市場基金的操作績效來看，墨比爾斯的表現超過很多同業。
墨比爾斯以善於避開下跌的市場聞名，但是在短期內，例如一、兩年內，買這檔基金的投資人卻躲不過這檔基金淨值的激烈起伏，如果把時間拉長到五年，應該就可以躲過激烈震盪，享受美好的果實。
看來坦伯頓挑選墨比爾斯當坦伯頓新興市場基金經理人，的確是慧眼識英雄。
不過，墨比爾斯一開始並不是坦伯頓式價值型投資信念的信徒，墨比爾斯涉足投資天地後，嘗試過好幾種投資系統，到獲得新興市場先驅坦伯頓爵士的賞識，掌理坦伯頓新興市場基金後，才改採坦伯頓的投資哲學，也就是修正式的價值型投資哲學。
坦伯頓爵士投資哲學的經典之作是在1939年9月1日希特勒入侵波蘭，歐戰爆發後，要求券商替他買下所有104家股價低於1美元的上市公司股票，創造驚人的報酬率（其中有些股票的投資報酬率接近100倍。）
看看墨比爾斯遵循坦伯頓的投資哲學，創造的投資績效如何？
根據現有的紀錄，1987年不到一整年，又碰到大崩盤，不計算績效，計算起來也不好看。1988年找不到績效紀錄。但1989年坦伯頓新興市場基金創造了成長49.65%的佳績，1990年成長2.22%，1991年更是增值78.46%，1992年成長9.33%，1993年成長97.21%，是到當時為止，墨比爾斯表現最優異的一年，1994年下降9.11%，1995年下跌4.38%。
由此看來，坦伯頓爵士的投資哲學用在1980年代末期和1990年代初期的新興市場、用在開發中國家，的確很有效。
不過老實說，墨比爾斯加入坦伯頓新興市場基金初期，並不確定坦伯頓的老把戲是否適用於將近50年後的亞洲新興股市，因為投資選股的方法很多，又經常互相衝突，有人喜歡由上而下的選股方法，有人喜歡由下而上的選股方法。
當時墨比爾斯可以說是受人之僱、忠人之事，也可以說是人在矮簷下，就姑且試試看吧。因此墨比爾斯開始採用葛蘭姆和杜德發揚光大的價值型投資方法，根據基本面因素，由下而上挑選股票，結果發現十分好用。
怎麼說？根據墨比爾斯自己的說法，原因之一是價值型投資法可以讓你忽略若干新興市場國家的總體政治和經濟狀況，不被若干國家可怕的政經形勢嚇跑。
墨比爾斯說，如果你看看這些國家的整個大勢，保證會嚇個半死。例如，菲律賓前總統柯拉蓉（Corazon Aquino）任內，至少碰到七次政變。有一次墨比爾斯正好到菲律賓拜訪上市公司，住在馬尼拉附近馬卡地市金融區的文華大飯店裡，忽然間就聽到槍聲大作，「幸運的」碰到政變。
【2008-05-29/經濟日報/B2版/基金寰宇】

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資金控管
對於期貨，資金控管是最重要的事。Larry Williams說道：「投機客生財之道來自他們的資金管理方法，而不是一些神奇的、神秘的系統或煉金術士的秘方。成功的交易會賺錢，成功的交易加上適當的資金管理則會創造龐大的財富。」(「短線交易秘訣」)。

對於那種高槓桿的金融操作，稍微一不留神就有可能傾家蕩產，所以特別留意資金控管應該是可以理解的，但對於股票操作，有必要那麼在意嗎？有些專家甚至認為投資人應該隨時持股滿檔。
我們姑且不去討論是否應該隨時持股滿檔，也不去討論長期投資或向下攤平的風險有多大，也許他們風險是無法衡量的，我們將焦點放在一個「順勢交易者」的風險，我們可以相信，採取嚴格執行停損策略的順勢交易者所承受的風險應該是所有投資策略中最小的，而且不管是在大多頭或是如2008年金融大海嘯之股市大崩盤，他們在任何時候所承受的系統性風險完全一樣。
順勢交易者不會在趨勢反轉以前就先預設立場，認為行情已經到了頂點而先獲利了結。順勢交易者認為，世界上只有三種人能夠預測行情，一是瘋子，二是騙子，三是相信前面兩者的呆子。所以，順勢交易者通常會等趨勢反轉以後才出場。
一般而言，對於趨勢明確的走勢，其出場點使用類似SAR或十日均線的方法通常都相當成功，而且注意，均線的使用通常都要加上3%的濾嘴，我們以這種出場方法來計算其風險。
表一、台股歷年來較大波段跌幅(>13%)使用10MA出場損失幅度

高點日期

最高點

最低點

波段跌幅

高點前日收盤

跌破10日線日期

收盤

10日線

3%確認

損失幅度

98/6/2

7084

6100

-13.89%

6954

98/6/9

6414

6782

6578.5

-7.77%

97/5/20

9309

6708

-27.94%

9295

97/5/26

8707

9029

8758.1

-6.33%

96/10/30

9859

7384

-25.10%

9809

96/11/2

9273

9565

9278.1

-5.46%

96/7/26

9807

7987

-18.56%

9740

96/7/27

9162

9530

9244.1

-5.93%

95/5/9

7476

6232

-16.64%

7474

95/5/16

7069

7303

7083.9

-5.42%

94/8/4

6481

5632

-13.10%

6455

94/8/15

6245

6361

6170.2

-3.25%

93/3/5

7135

6020

-15.63%

7034

93/3/15

6635

6895

6688.2

-5.67%

平均
-5.69%

上表之損失幅度，使用(跌破10日線日期收盤 – 高點前日收盤)來計算，因為在高點當日通常都是大量長黑，這種氣氛下應該沒有人會買股票，所以使用前一日的收盤為基準。由以上的統計，平均大概會有5.69%的虧損。
表二、98/6/2~6/9績優個股跌幅超過15%一覽表

代號

名稱

98/6/1收盤

98/6/9收盤

跌幅(%)

3227

原相

316

241.5

-23.58

5534

長虹

83.3

64.3

-22.81

2317

鴻海

129.5

103

-20.46

5392

應華

139

112

-19.42

2536

宏普

48.4

39.1

-19.21

5478

智冠

205

166

-19.02

3622

洋華

450

365

-18.89

2498

宏達電

537

436.5

-18.72

2903

遠百

35.45

28.85

-18.62

2384

勝華

24.1

19.8

-17.84

3037

欣興

28.9

23.75

-17.82

2707

晶華

506

417

-17.59

6243

迅杰

73.5

60.6

-17.55

6182

合晶

64.2

53.2

-17.13

2362

藍天

48

39.85

-16.98

3044

健鼎

66

55

-16.67

9955

佳龍

58.5

48.9

-16.41

2548

華固

88.6

74.3

-16.14

3527

聚積

185

155.5

-15.95

2605

新興

43

36.2

-15.81

6509

聚和

21.2

17.9

-15.57

2601

益航

52.4

44.25

-15.55

6255

奈普

23.55

19.9

-15.5

6015

宏遠證

9.49

8.02

-15.49

3483

力致

68

57.5

-15.44

5314

世紀

6.04

5.11

-15.4

4729

熒茂

42.9

36.3

-15.38

3576

新日光

41.1

34.8

-15.33

2520

冠德

21.25

18

-15.29

2880

華南金

24

20.35

-15.21

依照表二，同期大盤下跌7.7%，然而許多績優個股的跌幅超過一倍。所以我們以保守的估計，實際上的虧損程度應該至少為1.5倍，亦即6/2那一段的虧損應該是7.7%X1.5=11.55%。
表三、3955至7811兩次較大回檔損失表

高點日期

最高點

最低點

波段跌幅

高點前日收盤

跌破10日線日期

收盤

10日線

3%確認

損失幅度

98/7/29

7185

6629

-7.74%

7142

98/8/21

6654

6869

6662.9

-6.83%

98/6/2

7084

6100

-13.89%

6954

98/6/9

6414

6782

6578.5

-7.77%

97/11/21的3955至98/10/20的7811，共漲了3856點過程中出現兩次比較大的回檔，其無可避免的系統性風險總計是14.6%，乘1.5倍是21.9%。以該操作策略而言，這21.9%的虧損是不可避免的，所以如果沒有相當程度的獲利來抵銷，那個損失還不小。
由表一可以取得一個平均值，就是以10日線為出場方法的順勢交易者，在每個波段高點其無可避免的損失幅度平均為5.69%，換算為股票實際虧損幅度為8.5%(乘1.5倍)。
我的資金控管策略
8.5%的虧損我們應該把它視為不可避免的系統性風險，所以如果我們要做到「不虧損」的境界，那麼應該讓自己的庫存股票先保有足夠的獲利。
我們不考慮已經賣出的股票之獲利情形，純粹以庫存股票來考量，因為如果庫存股票都能處於安全水準狀態之下，那麼之前的獲利就不會一點一點的被侵蝕掉，所以即使你之前已經賺了一倍，我們的資金控管策略還是一樣，就是要讓庫存股票處於安全的狀態，至少只有第一批的少量資金曝露在風險之下。
金字塔分批進場策略是值得採行的策略。分批進場可以採用3:2:1或4:3:2:1等等方式，依個人的喜好，當庫存金額獲利達到安全水準8.5%以上時，則可以進行下一批的加碼，如果獲利不如預期低於安全水準，就應該減碼至上一批次的資金水位以降低風險。
這種資金控管的方法，以個人的實際獲利水準來訂定，其實比以均線、指標、支撐等來決定資金比率更符合實際，畢竟個人的操作技術、運氣所造成的獲利結果才是最重要的，這種觀念與附錄的資金控管方法其基本精神是相同的，你甚至可以發現上面的策略其實與「幽靈的禮物」之二個規則是完全一樣的。
簡單言之，賺多就買多，賺少就買少。
附錄：
三一理論 / 陳富村
依筆者在擲骰子的經驗中，發現資金控管的問題，完全是由市場決定的；贏時加碼，贏三倍以上才可以加碼一倍。例如以美金10元為基本下注，贏30元以上才可加碼為每次20元下注；最好是贏50元才加碼。當加碼後輸時，下次下注立刻減碼為10元，如果又輸，還是10元，再輸還是10元；一贏之後立刻恢復20元，又贏還是20元；等到贏三倍60元時，再考慮加碼為40元；輸時立刻又回到20元，最後例如贏到180元，這時可加碼到60元下注了!但若一輸則立刻回到30元，再輸還是30元下注；當基本金額加到100元與300元層級時，還是要保持三比一的比例；輸絕不加碼，贏了就加碼。以全部的資金為單位，每次最大下注的金額不超過全部資金的百分之十五。因為台灣的期貨經紀商在下注虧損百分之七十時，就會自動把客戶三振出局；因此用全部資金的百分之十五為最高限制，也就是虧損金額最高不可超過百分之十。這樣的資金控管，進可攻退可守，以保命為最高設計；絕不是由自己的意志來決定下注多少，這是筆者的發明，是由隨機理論的賭骰子中得到的證明。
用之於期貨交易，虧損不超過一倍。贏時緊咬不放，贏多少由獲利停損決定出場，而不是投資者用波浪理論，或什麼壓力、支撐決定；出場是沒有自我的意志的。因此，資金控管絕不是投資人高興如何下注就怎麼下，投資人所能決定的只有基本額度的下注；加減碼沒有個人意志，這是贏家贏大輸小之法。其重要性比任何技術理論或電腦系統更關鍵，也不需仰賴一大堆公式；那些公式一般人看不懂也不必懂，投資人只要會加減乘除即可！股票加減碼也能比照這原理，投資者可自行調整。
幽靈的禮物三規則
「幽靈的禮物」，此為幽靈是美國期貨雜誌有史以來最超人氣的論壇寫手，至今沒有人確定自稱幽靈的這位投資大師是誰，但他的三個經典規則，卻持續被討論與引用。該書是由幽靈、幽靈的助理與美國期貨雜誌論壇的諸多投資高手激盪、試驗與實證合力完成的經典投資之作。
規則一、只持有正確的倉位。不要等出現損失才清除不正確的倉位－－永遠不要等著市場提醒你已經出錯。
在一個像交易這樣的失敗者遊戲中，我們在與大眾相敵對的立場開始遊戲，直到被證明正確以前，我們假定我們是錯的(我們不假定我們是正確的，直到被證明錯了)
在市場證明我們的交易是正確的以前。已建立的倉位必須不斷減少和清除(我們讓市場去證明正確的倉位)。
非常重要的一點是。你必須理解我所說的平倉原則：當倉位末被證明是正確的時我們就平倉，我們沒有時間等到市場證明自己做錯的時候才去平倉。
規則二、毫無例外並且正確的對你的獲利部位加碼。正確的交易本身實際上並不能產生豐厚的利潤。如果你真的希望自己擁有以交易謀生或賺外快的能力，你就應該在你的獲利倉位上增加籌碼。否則的話，你最多只能保本。
大多數交易者同時還會害怕市場會朝相反的方向走去，從而奪走自己已有的利潤。一般情況下，他們會看著自己的虧損倉一天天虧下去而不知所措，而獲利倉剛剛開始啟動，就急著平倉出場。這是人性在市場中的反應。在交易中，人的本能其實是一個障礙。
對獲利倉位加碼的一個好的策略是，你的倉位應該翻倍加碼，這是正確的倉位加碼方法，同時你必須讓獲利品種的倉位總是大於可能虧損品種的倉位。
對一個已經確認獲利的倉位進行加碼，必須有正確的執行方法，這樣才不會在頂部建立新倉位，以避免可能的風險。每次加碼必須一小步一小步走。比如，你的原始倉位有6口合約，那麼在你第一次加碼時增加4口合約，第二次則加2口合約。這樣通過總共兩次加倉，你的原始倉位翻倍，其比例為3:2:1。
在交易的任何時候，規則一必須始終被遵守，包括在你加碼的時候，以避免你的交易跟著市場掉頭反轉。
你的加碼計劃可以是一個簡單的買入信號(多頭)或一個賣出信號(空頭)，比如45度回調或支撐線。
「毫無例外」是指加碼必須不由交易者自身的主觀意志來決定。需要記住的是，加碼的方法必須根據你的交易計劃本身來決定，對應某個計劃合適的加碼方法未必對另一個有效。
規則三、小量時懷疑所有的信號，巨量時立即清倉。

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開心農夫播種術與其他加碼技術
有人說「最安全的做法，是把所有的雞蛋放在一個籃子裡，然後把那個籃子看好。」所以他們鼓勵集中投資，持股不超過三支。甚至有人更主張「何必分批買進？看準了一次全部買進獲利最大」最近看了許多專家的文章與電視上的訪問，幾乎都是主張這種作法。
巴菲特說：「長期投資與集中投資是建立在分散投資基礎上的。」經由大量的分散投資與加減碼策略，才逐步將資金集中在少數對的標的上。看完以下的各種操作策略，你得到的一個概念就是，資金控管與分批加碼策略幾乎就是這些人操作系統的核心觀念，為什麼他們要花費那麼大的力氣在「分散」上面？
原因就在，第一、專業玩家評估風險，業餘玩家評估獲利潛能，減少部位規模，當然會侷限獲利潛能；這是控制風險的代價。侷限風險與保障資本是交易者的第一要務。第二、他們知道自己沒有「水晶球」，我們唯一可以確定的一件事就是「人類對於未來是無知的」。
所以對於想藉由押孤支以及一次買進來翻身的人，我只能說，祝你好運！但如果你會算命，占卜，擺風水，或有養金魚整天嘩拉拉的把鄰居吵死，那就另當別論。另外，有錢人可以豪賭，只有一點錢的人不可以賭博，一無所有的人必須破釜沉舟、孤注一擲，如果你不屬於中間有一點錢的人，那麼小賭娛興，大賭翻身，那我也贊成。
與金字塔加碼法之比較
在《李佛摩的金字塔加碼法》中說明金字塔加碼法，但李佛摩又有「向上買進」的方法，這兩者似乎有點混淆。我的解釋是，以下的「向上買進」是一批買進時的細節。對於大部位資金的人，即使他分三批或四批買進，每一批也可能高達上百張，這個上百張是一次買進呢？還是又分為幾次的連續買進？李佛摩認為應該分次向上買進。
所以金字塔加碼法可視為整體資金部位的控管，而分次向上買進則是每一批買進的技巧。有些系統如海龜系統就沒有再區分，就只是分次加碼的技術，但他們在不同類別區域的整體資金部位控制得更嚴格。
李佛摩的分次向上買進
「我稱它為我的偵測系統。不要賠錢－－ 不要弄丟了你的本錢，不要賠光了你的存貨。沒有現金的投機客好比一個沒有存貨的商家。現金就是你的貨品、你的救生索、你最好的朋友。沒有了現金，你就出局了。千萬別他媽的弄丟了你的命！」
「把全部的部位都建立在單一價位上是錯誤而且危險的。最好是，先決定好你總共要交易多少股。譬如說，假如你最終的部位是要買進1,000股，那麼你得這樣做:先在關鍵點價位買進200股，假如股價往上走則再加碼200股，股價仍在關鍵點價位區間之內。假如它持續再往上走，再買200股。看看股票的反應，假如持續上升或整理了一下再度往上漲，你就可以放手買進最後那400股。」
「非常重要的一件事是，每一筆加碼買單的價格都得要比它的前一筆高。同樣的規則當然適用於放空，只不過每一筆空軍成交價都得低於它的前一筆。」
「它的基本邏輯言簡意骸：假如總進貨部位是1,000股，那麼分批買進的每一筆交易都要為投機客帶來一份利潤才行。每一筆交易都賺錢是你基本判斷正確無誤活生生的證明，堅如盤石的保證。股票確實往正確的方向走－－ 這是你惟一需要的保證。相反地，如果你在賠錢，你立刻知道自己的判斷錯了。」
「對沒有經驗的投機客而言，最困難的部份在於每一個部位的成交價在節節升高。為什麼呢？因為每個人都會貪小便宜。每一筆交易的成交價升高是違反人性的。人們總想要買在底部並且賣在頭部。心理再如何掙扎也敵不過事實，不要滿心期望，不要和行情報價爭辯，因為它永遠是對的。在投機的領域中，沒有希望、揣測、恐懼、貪婪、鬧情緒的空間。股價的表現就是事實，但人類的詮釋則常常隱藏著謊言。」
「最後，每個投機客對分批買進股票的百分比有自己的選擇。譬如說，有的人用第一筆測試單買百分之三十，第二筆百分之三十，最後一筆百分之四十。」
「投機客可以自行決定最適合自己的百分比。我在這裡要說明的是對我最有效的做法。主要規則包括三大要素：第一，不要一次買進全部的價位。」
「第二，等待自己的判斷獲得確認－－每一筆分批買進價都要比上一筆高。」
「第三個因素是，著手交易前在心裡先盤算好要買進的總股數或你要投入的總金額。」
胡立陽的農夫播種術
胡立陽傳授自己研究出來的獨門股市操作招術—農夫播種術。他說，這是看到種鬱金香農夫播種景況想出來的；農夫把一些有瑕疵的種子拔掉，再對長的好的種子施加肥料，讓其有更多的養分成長。以投資某檔股票為例，依據收盤價為基準，跌了3%即減碼一筆，漲了3%則加碼一筆，如此持續操作下去，最後可以把好的股票留下去，在趨勢向上的個股中，一定可以賺到錢。
規則如下：

至少要3%才具有趨勢性，但超過3%則不能掌握時機。(使用收盤價)
每次加減碼的單位數要一致，最好要少一點。
整體資金部位開始時只投資25%，其他75%用來加碼。
最好要多一點標的，十檔裡面只要碰到一檔股票漲倍就能成功。
如果已經了漲了太多，可以改採「進一退三」的策略。

海龜的資金控管與加碼策略
有關海龜，請參考「海龜投資法則：揭露獲利上億的成功秘訣/Curtis M Faith」一書。
加減碼策略
海龜使用理查‧丹尼爾和比爾‧艾克哈特所稱的N來代表某一市場的可能波動性。N就是20天的真實區間指數移動平均，現在更多人把它稱為平均真實區間(ATR)。
進場之後，如果作對了，迅速的加碼是獲得重大勝利的關鍵因素，所以必須有加碼策略，他們每隔1/2N加碼一個單位，直到所限制的部位大小，有時候在一天之內就已經加碼到滿倉。
進場的同時就要擬定停損策略，沒有停損的策略長線必然是失敗的，就像LTCM、霸菱銀行與尼得厚夫等的遭遇，他們在前五、六年每年固定獲取穩健的40%以上報酬率，但未加控制風險的結果終於難逃失敗的命運。
停損策略使用兩種，一種是簡單的，一種是較複雜的雙重停損策略。
簡單的停損是，每加碼一次，之前持有單位停損點提高1/2N。譬如：假設N是162點，原來的第一次進場點如果為8000點，則其停損點為 8000-2N=8000-(162*2)=7676，到8000+(162/2)=8081時加碼一次，原來的停損點7676提高1/2N=7757。簡而言之，所有單位的停損點都設在最新進場點的2N處。海龜在每一單位損失達2N時就停損該單位，當損失2N時代表帳戶金額損失2%。它們絕不允許一筆交易損失超過總資金的2%。
雙重停損是，停損設在1/2N處，如果某一單位停損出場，等到市場再回到最初的進場點時就再度進場。每一個單位的停損點不相同，這種方法有時可能造成更大的虧損，譬如當趨勢不明之時，你可能停損、回補、又停損。
若將N設為7%，1/2N即為3.5%。胡立陽的農夫播種術顯然與海龜的雙重停損策略相同，每上漲1/2N加碼，每下跌1/2N就停損，出場後等到股價再回到最初的進場點時就再度進場。所以兩者有同樣的問題，當股價趨勢不明之時，你可能停損、回補、又停損，反而造成更大的虧損。所以碰到趨勢不明的股票，應該要及早放棄。
風險管理
你從海龜的部位控制你也可以知道他們是非常、非常的重視部位大小的控制，並把它視為致勝的極重大關鍵因素。海龜把資金分散到各種不同的市場，而且每一個市場的波動風險都是相同的。其原因如下：
「海龜成員必須遵守風險管理規定，將任何時間的持有單位數限制在四種水準。基本上來說，這些規定控管了交易人能承受的總風險，在長期虧損與價格劇烈震盪的時候，將損失限制在最低水準。
西元1987年10月，美國股市崩盤隔天，就是價格劇烈震盪的例子之一。美國聯邦準備理事會一夕間大幅降低利率，企圖重振投資人對股市和整個國家的信心。海龜成員滿手的利率期貨空頭部位：歐美元、國庫券和債券。隔天，我們都損失慘重，一天之內，帳戶淨值多半跌掉了四成到六成。然而，如果當初沒有最大部位限制，我們的損失還會更高。」
也就是說，如果沒有作好風險控制的話，一次意外的事件便會讓所有過去的成功付諸流水。其單位限制原則如下(每一單位約等於1%，海龜建議最好將資金分散到五、六十個市場)：

單一市場 – 4個單位。
相關性高的市場 – 總計不得超過６個單位。像美國跟台灣應該就算是相關性市場。
相關性低的市場 – 10個單位。
單一操作方向，作多或作空 – 12個單位。

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以下是李佛摩對於關鍵點與金字塔加碼法的描述：
「我從市場上許多老手以及個人經驗中學會「千萬不要攤平損失」。也就是說，假如你買的股票價格下滑，你千萬就不可以再買了，不要試著將成本攤低，這種作法成功的機會很小。然而，「加碼往上買」卻時常奏效，也就是隨著價格往上是一路加碼。
只不過，我發現這麼做也是有風險的，所以我儘量在一開始就建立起主要部位，也就是在起始關鍵點處。然後，在股價來到我所謂的行情持續關鍵－－也就是股票有足夠的力量從整理走勢中脫穎而出時－－才加碼。我的意思是說，操盤手必須等待，直到股票證實自己要突破行情持續關鍵點往上漲。操盤手不可一心期待這個情形出現，因為直到股票自己表態前，過度期待是一種冒險。在這種緊要關頭，操作股票的人必須要像隻老鷹一樣的目光如炬、蓄勢待發，但就是不要受希望的影響而產生心態偏差。」
「操盤手最後一次的金字塔加碼機會是當股票帶大量突破新高之時，這是個非常好的現象，因為它非常有可能代表上面已經沒有任何套牢籌碼可以在短期內阻擋股票的漲勢。」
「金字塔操盤法是個險招，任何想要使用它的人都必須手腳靈敏且經驗豐富，因為股票漲越高或跌越深，情勢就會愈危急。我努力將所有大手筆的金字塔加碼手法限制在走勢起始之初。我發現當假設脫離底部一大段之後使用金字塔操盤法是不智的，最好是等待行情持續關鍵點出現股價突破新高之時才加碼。」
「永遠都要記住，股市裡沒有任何規則堪稱為鐵律。股市投機客的主要目標是試著讓儘可能多的因素都有利於自己。而且，就算做到這個地步，股市操盤手仍然時常會錯，他也必須用認賠出場來做回應。」
以上有幾個重點：
第一，加碼是一個危險動作，「因為股票漲越高或跌越深，情勢就會愈危急」。至於如「農夫播種術」每3%連續加碼的方法，的確會增加風險，所以必須有其他的方法來搭配，但那種方法不見得不可行，此處不作詳談。
第二，他會「努力將所有大手筆的金字塔加碼手法限制在走勢起始之初。」這就是所以稱為金字塔的原因，底部是最大的部位。
第三，許多專家也推薦「金字塔加碼法」，但他們是向下攤平，李佛摩則認為：「我從市場上許多老手以及個人經驗中學會『千萬不要攤平損失』」
第四，何謂「起始關鍵點」？
「假如，某一檔股票已經往上移動一段時日，並且來到了40美元的低點(1)。幾天後反彈到45美元。接下來的一個禮拜內，它在上下數檔的區間內來回擺盪。再來，它擴大漲幅，來到49美元的價位(2)。一連幾天，市場變得沈悶且沒什麼表現。按著有一天，它突然再度活絡起來，向下探低3到4點後接著持續往下走到接近40美元這個關鍵點價位(3)。此刻正是我們最需要密切觀察的時點：因為如果這檔股票認真要再度往下走，那麼在它出現另一個明顯反彈之前，它會跌破40美元達3點以上的幅度。假如它沒有跌穿40美元，這就是指標，我們在股價由此次回檔低點算起反彈3點時立即買進(4)。又假設40美元被跌破，但其跌破幅度未達3點，那麼我們應當在股價彈升至43美元時做買進的動作。
不管發生上述兩種情況中的哪一項，絕大多數情況下你會發現，它們的出現標示著一個新趨勢的開始，假如這段新趨勢真的會出現正面的結果，這檔股票會持續上漲並且超越關鍵點49美元達3點以上的幅度。
第五，何謂「持續關鍵點」？
「在股價來到我所謂的行情持續關鍵－－ 也就是股票有足夠的力量從整理走勢中脫穎而出時－－ 才加碼」(5)
  以下以台股範例說明，注意其中的數字標示(1)(2)…與上文之數字呼應。

綜論
我們一直以為李佛摩所謂的關鍵點是「突破」，其實不是，那只是一個只能小幅加碼的「行情持續關鍵點」。
主要的買進位置正如我們所了解的，越低越好，照李佛摩的說法，他應該是在箱型的底部買進。
李佛摩那個年代許多技術都還沒發展出來，比如說「箱型理論」「包寧傑帶狀」還有「型態學」上的頭肩底、W底。「行情持續關鍵點」不只是箱型突破，下降旗形或其他連續型態都是有效的。
參考書籍
股市操盤術 / 傑西‧李佛摩
李佛摩的突破關鍵點

 

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開心農夫播種術V2.0
此法與胡立陽的「農夫播種術」有點相同，該法為漲3%加碼，跌3%減碼，我稱之為「憂鬱農夫播種術」，因為每天所要擔心的是該不該停損了？該法實作上將進出頻繁且無法解決滑價(不是剛好3%)問題，而且沒有回溯測試足以證明其可行性。本人的方法則為「開心農夫播種術」，因為你只有一次全部賣出的點，不需要頻繁進出，而每次買的時候都是獲利中很快樂的買。
方法：使用[底部反轉]選股或[價格波動率突破低檔]選股並買進，收盤如比前一次買價漲3%則以收盤價加碼買進，若有加碼，如失敗以平均價出場，如成功以10MA出場。
參考：第四招短線交易系統(1)、BBands-價格波動率突破系統
出場方法
總計561筆交易中，如只以單筆進出，總盈虧為2180，成功率為72.4%。以下加碼勝率指有加碼過而不賠錢的比率。10MA出場點指前日10ma*0.96且停損點不下移。
1.加碼時不管成功失敗皆以10MA出場。加碼後盈虧為5942，獲利+172%，加碼勝率59.3%(279/470)。
2.如加碼失敗以平均價出場，如成功以10MA出場。加碼後盈虧為4024，獲利+84.5%，加碼勝率100%(470/470)。
3.如加碼失敗以平均價*0.97出場，如成功以10MA出場。加碼後盈虧為5252，獲利+140%，加碼勝率44.6%(210/470)。
結論為：應該選1.或2.，我會選2.，在絕對安全的情況下，以選股技巧來增加獲利率。
表一、加碼過程範例

3049和鑫(98/4/28賣12.15)
8069元太(96/6/20賣32.25)

買日
買價
漲跌
盈虧
買日
買價
漲跌
盈虧

98/2/6
4.14
0.00%
8.01
96/3/9
15.60
0.00%
16.65

98/2/12
4.28
3.38%
7.87
96/3/15
16.45
5.45%
15.80

98/2/13
4.57
6.78%
7.58
96/3/29
16.95
3.04%
15.30

98/2/16
4.88
6.78%
7.27
96/3/30
17.80
5.01%
14.45

98/2/17
5.11
4.71%
7.04
96/4/2
19.00
6.74%
13.25

98/2/27
5.40
5.68%
6.75
96/4/4
19.60
3.16%
12.65

98/3/2
5.77
6.85%
6.38
96/4/11
20.75
5.87%
11.50

98/3/9
6.00
3.99%
6.15
96/4/12
21.60
4.10%
10.65

98/3/10
6.42
7.00%
5.73
96/4/25
22.35
3.47%
9.90

98/3/17
6.75
5.14%
5.40
96/5/3
23.50
5.15%
8.75

98/3/23
7.30
8.15%
4.85
96/5/8
24.40
3.83%
7.85

98/3/24
7.81
6.99%
4.34
96/5/18
25.85
5.94%
6.40

98/3/25
8.35
6.91%
3.80
96/5/21
27.65
6.96%
4.60

98/3/26
8.93
6.95%
3.22
96/5/22
29.45
6.51%
2.80

98/3/27
9.55
6.94%
2.60
96/5/23
31.50
6.96%
0.75

98/4/9
10.45
9.42%
1.70
96/5/24
33.70
6.98%
-1.45

98/4/10
11.15
6.70%
1.00
96/6/4
34.90
3.56%
-2.65

98/4/13
11.90
6.73%
0.25

98/4/14
12.60
5.88%
-0.45

98/4/15
13.45
6.75%
-1.30

98/4/16
14.35
6.69%
-2.20

標籤： 交易系統, 停損, 加碼, 減碼, 短線, 程式交易, 突破, 胡立陽, 選股

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所有好股票漲勢價格圖都是大賺小賠。因此，在買一只股票的時候，資金量不要超過1/3.假如你最初購買這只股票以一股為單位，那麼股價每往上漲 3%就加一股，往下跌超過3%就減一股。一定要用相同的單位追加，切忌漲了3%的時候多追幾股，結果頭重腳輕從而被套。根據統計，在一般的多頭行情下，每 12只股票中總有1只能成倍增長，這種方法就是要留下好種子剔除壞種子。假如買了20檔股票，只有1檔成倍增長，用這種方法就能留下這1檔，並及時剔除剩下的19檔，最終這一檔的盈利能蓋過所有的損失甚至還要多。使用這種方法的時候，一定要以每天收盤價為准，然後在第二天一開市就以市價操作。
使用這種方法留下的種子不會發芽，但也不會大賠。但當所有的種子都不發芽時，就証明不是播種子的好時候，應暫時退場。
農夫播種術：在股市中做到進退有序 有人講，胡老師剛才你講了初級班的股市，現在講中級班的。下面教你一個高級班。 因為前兩天有人看到我的演講講的農夫播種術，非常的認同，希望我再講一次。 今天送你們這一招，作為演講精華的結束。 農夫播種術的原理非常的簡單，但是我在華爾街剛推出的時候受到的老美的攻擊。 當時我接到了至少一千封以上的攻擊我的信，說漏洞百出 但是在六個月以後，他們證明了我推薦的農夫播種術是完美無缺，而且在世界股市中絕對適用，絕對萬無一失。 將來你們可以聽胡老師的話，從此以後你們可以進退有據了。 [...]

原則一：先定下10%停損點
若一開始就遇到下挫10%
毫不猶豫停損 (代表你跟這隻股票沒有緣)
原則二：設下3%的加碼點與減碼點
以最後買一手的價格為準
每漲3%隔天(市價)加一手 反之減碼
備註：
1.單位：視自己的財力狀況
2.價格：一律以收盤價為主
3.出場:當你發現賺太多會害怕的時候可一次出掉 或覺得差不多 可採進一出三方式減碼
4.第一筆：不超過25%的總資金 其他留著加碼用
5.此法適合找比較會飆的股票 高價股不太適合

偶然在和訊看到胡立陽的訪談稿，除了概括性地說一些宏觀情況外，主要介紹了他發明的幾種操作方法，而這幾種方法的正是他得以被稱作華爾街神童、台灣地區股市教父和亞洲股神的原因所在。下面來看看他談其中的農夫播種法。
『優勝劣汰農夫播種術
主持人：也不對啊，在單邊牛市裡邊，有的股票明明漲了百分之百，我30%就拋掉了，那我這心裡多難受啊？
胡立陽：我教大家一個農夫播種術，這是我在華爾街發明的。我當時發明這個農夫播種術之後，媒體稱我是股市神童。這個方法就是，一個股票買進以後，20塊買進向下，不管怎麼樣，一定設一個止損點，3%。20塊跌6毛錢，只要不到19塊4，這股票永遠留在手上。假設這股票你買了以後往上漲，遊戲就開始了，只要沒往上漲3%，你就給它加碼一手，一開始只能買一手。20塊6的時候，加碼一手，到21塊2，再加一手，那麼你就這樣玩這個遊戲，然後跌下來，跌3%，你就減一手。以每天收盤價為準。第二天一開盤就加一手，用市價，然後跌回來到3%，你就從最後一天收盤價為準，跌3%就減一手，就這麼加加減減，我發現一隻股票假設從20塊漲到60塊，漲了3倍，那麼我的經驗告訴我，你一手一手加變成37手，這不可思議，然後股價漲到3倍，真的。 』
按照我的理解，就是開始的時候買一手，如果沒有跌破3%的止損線就一直持有；然後根據每天的漲跌來進行操作。漲幅大於三個點，第二天開盤買入一手；跌幅大於三個點，第二天開盤賣出一手；漲跌幅度在三個點之內，則持倉。聽起來很簡單，而且紀律嚴格，而且股神言之鑿鑿，我的第一印象就是，應該是個不錯的方法。然後閃過的念頭，就是找個例子來模擬一下，看看結果究竟怎樣。
選擇的股票是今年市場明星，第一高價的中國船舶，從今年第一個交易日計算到20071102收盤，每次買賣按一手計。模擬的過程這裡省略。說說結果吧：共買入44次，賣出25次，買入共用去資金624147，賣出套現資金349546，期末持倉市值454499，盈利（454499＋349546－624147）＝179898，利潤率28.8%。
就算我猜到結果不好，也沒有預料到利潤率如此之低，要知道期初和期末價格分別為31.82和239.21！
然後注意到中船期間波動幅度比較大，且有無量漲停的時段，不知是否會影響到方法的使用。那麼再找個波動幅度適中，不會漲停跌停影響操作的例子看看，50ETF。仍然從第一個交易日起計算至20071102收盤，每次操作買賣按一手計。模擬結果：共買入24次，賣出14次，買入共用資金6452.5，賣出套現資金3977.7，期末持倉市值4311，盈利1836.2，利潤率28.5％。同期50ETF從1.85升至4.208。
這樣的結果有點無語。我開始懷疑這個方法的秘密是不是在於所有不同股票的操作結果都是盈利變成28%左右…玩笑啦。不過股神的秘方竟然得到這樣的結果真是百思不得其解，按理說騙人也不會用這麼明顯的謊言吧？除非是我理解他的原話出現偏差，大家如有發現請幫我解惑…
認真再想想，這個法子在持續上升的目標上面表現不佳，橫盤的情況裡也未必有好處，因為常常會做成低賣高買。或許只有下跌通道可以有點好處，一點點割肉總會好過長期在山頂站崗。那麼胡立陽先生，還是改叫此法為『農夫割肉法』吧！

標籤： 停損, 加碼, 減碼, 程式交易, 股市, 股市、股票、權証, 胡立陽, 跌破, 通道

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刀疤老二說股票必修秘訣 [...]

胡立陽-會賣才是真本事
[ 2008-05-22 19:55:50 ]
投資人問：“ 我是某大學證券投資研習會的***之一，我們都是定期聚會來交換股票投資的心得。在會中大家總是挖空心思研究如何買進才能大賺，卻從來不討論若遇上狀況，如何賣出。每次我一提議，他們就說我太沒志氣，引來一陣嘲笑。在研習會中的“英雄”永遠都是那些喜歡吹噓自己在股市中是多麼敢衝鋒陷陣的人，像我這種人根本沒有發言的機會。我之會如此“膽小如鼠”是因為天天聽在股市中屢戰屢敗的老爸訴苦他被只買不賣的個性害慘了，因而常生奇想，假如我們將研究的重點擺在“ 賣”而不在“買”，或許就能以退為進的賺進所有“只會買不會賣”的人的錢，那豈不是發了？” 哇！你問的太好了！才小小年紀，就已經能指出許多股市老手的盲點，我很驚奇！想聽聽我的看法嗎？ 會買？會賣？誰才是真正的高手？ 在初擔任投資顧問的幾年，我對那些很敢買股票而且似乎每買必賺的人簡直是佩服得五體投地，覺得他們一定是天賦異秉！相反的，對那些買進股票一看苗頭不對，二話不說拔腿就跑的客戶則是完完全全的懶得評論，因為總覺得他們太過緊張，大概是股市的“新兵”吧。 但是，在工作久了之後，發現“我錯了”！原來那些“敢買的、會賺的”頂多只是一時手氣很順罷了，他們很多都只是“會買不會賣”，賺了小錢，卻賠了大錢，由英雄落難成了“狗熊”的比比皆是，令人一掬同情之淚！相反的，那些很會“溜”的人卻總是賠小賺大，因為他們在賠錢的時候是“膽小如鼠”，但是在賺錢的時候又是“膽大包天”，於是每每由“狗熊”反變成了英雄，令我尊敬萬分！ 當我們買進了一支個股，自然是基於萬般理由，希望它能一飛沖天！萬一事與願違，發現它根本沒有翅膀。這個關鍵時刻便能分辨出誰才是真正“高手”了 依我的觀察，高手在這種時候是會賣的，而且是賣的連一手都不剩！他們深知，股價只要不漲便一定會下跌，現在還沒有出現狀況是因為有太多人捨不得賣或是還在觀望所造成股價的“假支撐”，過不了多久即使想賣也已經太遲了！ 曾經有一次，恰巧在股市崩盤前，當牛熊正陷於苦戰的時刻，我親眼目睹一位大戶一口氣買進了兩百萬股的一支個股，但在發現只推動了兩檔價格之後，立刻反手全部殺出，連一股都不剩，直到股價應聲跌停為止。據他解釋，明知前面已埋了“地雷”卻還不趕快撤退的話，等到腹背受敵就便來不及了。好一個高手！ [...]

贏家的勝率是多少呢 9成 8成 我覺得不需要如此高 6成是很好的情況 至於7成該算是很完美的操作了也許因人長中短線的操作方式 贏家所需的基本勝率不一定一樣 但應該也差不到哪裡去 沒有人可以每次都做對的 賺多賠少是所有贏家必備的操作特質所以說贏家也並不怎麼厲害 只是他較能掌握停損和資金控管的技巧而已    股市是個開放的市場 多方勢力角逐 有法人 散戶 大股東 主力業內 所有人在打一場”大混仗” 由於其變現快 成交量大的優點 不管是小蝦米 或是大鯨魚都能悠游其中 各取所需 股價會隨著消息面 國際局勢政經狀況 群眾心態等等紛雜的因素而改變 要如何看的準方向 個人的知識與經驗就非常非常重要了 就因為股市常處在多空混雜的狀態 資訊多不勝數要每次精準的判斷出他的方向是不容易的(簡直是不可能 除非你是神仙) 知識與經驗使我們增加判斷上的勝率而已如果股市走向和你心中所想是背道而馳該怎麼辦呢 那時候適時的停損就是你的護身符了 若你不能當機立斷 存有僥倖心裡 行情若是一去不回頭下場會是如何呢 過去有太多失敗的經驗告訴我 停損太太重要了 作錯行情 嚴格執行停損 你才能保存實力 還有機會和大盤放手一搏    初投入股市的新手 [...]

話說自民國79年在股市中受到嚴重打擊後 經過五年的臥薪嚐膽 生聚教訓(講的誇張了些) 在84年飛彈危機之時 我又”重出江湖”了 五年來我研讀報章雜誌 閱覽群書 認為當時是投入的好時機 就將標會得來的錢 毅然決然的投入股市適逢一波大多頭行情 股市從四千多點漲到一萬點 經過3年多的來回操作 我的資金膨漲了四倍 績效不斐 當時真的是高興極了 渾不知即將來臨的空頭市場自此每況愈下 操作不順後求助投顧 看他們說的頭頭是道 很厲害的樣子 沒想到叫你買進後就音訊全無 看著股票日復一日的下跌 終於在某一天忍痛在電話中下達全面賣出的指令 看一下結餘的金額 竟是和當初投入股市時相差無幾 數年的心血成空 心中真有無限感慨 值得慶幸的一點是我的本錢還有拿回來 趕快將錢拿去償還部分房貸 再次從股市中畢業了     從這次的操作中 我學到了什麼教訓 就是資金控管賺到的錢要適時的領出來 否則持續在股市中打滾 部位愈來愈大 一次失敗的操作 過去的心血就付諸東流了 再來就是操作要靠自己 唯有自己努力學習不斷去市場中經歷嘗試 才能享受到收成的喜悅 這幾年都在股市中有所斬獲 過去的經驗實在至為重要 停損與資金控管是我操作中最需要把握的原則掌握這種技巧 加上知識經驗的累積 要獲利就不再是難事了 [...]