以程式交易 安家立業

價格波動率突破程式選股績效
統計自98/9/28至98/10/7使用「價格波動率突破」程式選股(請參考BBands-價格波動率突破系統)之績效，期間(9/28~10/9)指數自7284~7571，漲幅287點或3.94%，程式選股績效經改良後可達4.58%。

改良部分為：

MACD柱狀圖由>0改為>1，更加確認多頭力道增加。
%b(RSI)由0.8降為0.7，避免錯失剛起漲突破之第一天。
MFI14由0.7降為0.6，避免錯失剛起漲突破之第一天。

說明：賺賠以10/9收盤價-選股日收盤價計算，實際情形為隔天才能買進，買進價可能高於或低於前日收盤價，故實際賺賠並不精確。然而本表格之主要目的在於

證明使用此選股模式的確可以選到強勢股。
由成功與失敗案例歸納改良選股模式。
研究技術線圖加強看圖選股的技巧。

選股日期
stockId
stkname
賺賠(%)
最小帶寬
帶寬
壓縮天數
成交量
10日均量
%b
KD_K
KD_D
sc_osc
mfi14
%b(rsi12)

10/1
1702
南僑
22.03
0.1
0.12
5
12744
4721
1.27
73.3(5)
59.6(4)
4
66.27
0.71

9/28
2405
浩鑫
21.55
0.12
0.18
30
17234
4647
0.98
62.7(3)
51.1(2)
2
70.31
0.87

10/1
2833
台壽保
11.83
0.07
0.09
15
16990
3380
1.31
60(3)
45.3(2)
2
83.01
1.05

9/30
6255
奈普
11.69
0.08
0.11
8
11428
4013
1.32
54.7(2)
38.3(2)
2
83.68
0.9

9/28
6509
聚和
10.57
0.09
0.22
14
20236
4740
1.23
78.3(2)
68.7(2)
2
83.64
1.04

10/6
3545
旭曜
9.7
0.09
0.17
21
8690
2923
1.23
70(4)
55.8(3)
4
84.49
1.08

10/6
2439
美律
9.58
0.09
0.18
14
11660
3381
1.19
89.2(6)
77(4)
6
79.34
0.98

10/2
4532
瑞智
9.55
0.05
0.07
12
5286
2121
1.2
56.2(4)
48.3(2)
4
84.57
1.02

10/1
1417
嘉裕
9.1
0.06
0.07
7
8218
2651
1.04
45.4(3)
41.4(1)
2
79.41
0.81

10/1
3061
璨圓
8.7
0.14
0.27
37
41961
19930
1.09
77.2(3)
68(2)
2
81.4
0.83

10/1
2915
潤泰全
8.57
0.06
0.1
4
18317
5580
1.34
68.7(3)
51.9(3)
3
72.82
0.98

10/1
2601
益航
8.47
0.06
0.08
4
13895
3484
1.27
51.9(3)
33(2)
2
72.12
1.1

10/7
5213
力昕
8.28
0.14
0.16
8
2950
1361
1.07
74.4(4)
60.3(3)
3
71.27
0.83

10/1
2460
建通
8.16
0.07
0.1
5
6614
1506
1.31
57.5(2)
42.7(2)
2
83.21
0.74

10/6
8021
尖點
5.62
0.07
0.1
7
8634
4048
1.28
53.1(5)
39.3(3)
5
81.15
0.87

10/2
3438
類比科
3.09
0.06
0.1
13
5130
1241
1.22
62.4(2)
54.1(2)
2
78.85
0.94

10/7
1736
喬山
2.74
0.07
0.17
21
3218
1053
1.13
66.3(3)
51.7(3)
3
76.26
1.02

10/1
2547
日勝生
2.64
0.14
0.14
6
14310
6217
0.72
46.7(2)
43.1(2)
2
67.74
0.71

10/1
2801
彰銀
2.36
0.05
0.05
13
41889
14788
0.93
55.9(3)
47.1(3)
3
64.29
0.85

10/1
2612
中航
1.03
0.05
0.06
23
6204
2189
0.77
37.2(3)
22.5(1)
3
65.24
0.97

9/30
1522
堤維西
0.93
0.06
0.08
34
4507
1976
1.09
46.2(2)
38.7(1)
2
70.66
0.96

10/7
8935
邦泰
0.8
0.08
0.17
7
4479
1821
1.36
73.5(3)
57.1(3)
7
82.22
0.83

10/7
2367
燿華
0.42
0.11
0.17
32
12356
5763
0.87
57.1(2)
49.6(2)
2
77.09
0.81

9/28
3033
威健
0.28
0.07
0.12
14
8956
1925
1.34
74.3(2)
64.9(2)
2
70.27
1

10/2
2527
宏璟
0.25
0.14
0.26
36
14905
4251
0.9
62.9(2)
57.1(2)
2
81.86
0.92

9/30
1503
士電
-0.12
0.04
0.04
5
6750
3214
0.82
58.4(4)
48.8(4)
4
60.97
0.75

10/2
8261
富鼎
-0.94
0.09
0.11
21
13844
4928
1.01
54.1(4)
43.5(3)
4
82.74
0.83

10/1
2362
藍天
-1.11
0.07
0.07
4
8318
3573
0.89
48.8(2)
43(1)
2
72.88
0.8

10/6
3523
迎輝
-1.28
0.12
0.17
19
2178
1047
1.02
74.9(2)
65(2)
2
78.03
0.91

10/6
1507
永大
-1.94
0.05
0.07
8
3378
1204
1.25
79.3(6)
67.6(5)
6
72.06
0.97

10/7
5483
中美晶
-2.02
0.08
0.12
16
12115
4667
0.99
67.8(3)
56.5(2)
2
80.16
0.93

10/2
2362
藍天
-2.19
0.07
0.07
5
8480
3755
0.98
64.7(3)
50.2(2)
3
80.3
0.86

10/7
3025
星通
-2.3
0.1
0.17
17
4073
1226
1.06
71.8(6)
63.2(3)
3
81.18
0.96

10/7
1532
勤美
-2.83
0.06
0.09
9
11087
3180
1.19
77.7(8)
69(6)
8
70
0.88

10/7
9911
櫻花
-3.9
0.06
0.1
8
9839
3010
1.36
66.9(3)
48.5(5)
6
73.35
1.22

9/28
8033
雷虎
-4.23
0.07
0.14
16
3026
1271
1.32
73.6(2)
61.3(7)
2
81.31
1.15

9/30
2454
聯發科
-5.97
0.06
0.08
4
10816
4937
1.14
79.2(2)
66.3(2)
4
79.68
0.79

10/5
5305
敦南
-7.25
0.14
0.21
24
28873
13428
1.16
83.2(7)
73.5(5)
5
74.93
1.07

標籤： 交易系統, 強勢股, 成交量、籌碼, 指數, 程式交易, 突破, 選股

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程式交易系統：股票作手-傑西‧李佛摩 [...]

常態化技術指標
本文說明何為「常態化技術指標」以及本人自創的「常態化帶寬指標」，這些內容對於了解本人的選股邏輯是必要的，對於研究「包寧傑帶狀操作法」的人也是一定要了解的。
所謂常態化技術指標，簡單的說就是把指標全部化成%b形式，亦即首先計算指標的包寧傑帶狀，然後計算其在帶狀內的位置。如下圖：

%b是包寧傑帶狀的一種指標，用來顯示資料點在包寧傑帶狀內的位置。%b讀數等於1.0，資料點位在包寧傑帶狀上限；讀數等於0.5，資料點位在帶狀中心點；讀數等於0.0，資料點位在帶狀下限。簡而言之，%b就是資料點距離下限的高度，其公式為：
%b = (最近價格 － 帶狀下限) / (帶狀上限 － 帶狀下限)
請注意，%b讀數並不侷限在0與1之間。讀數1.1代表資料點位在帶狀上限之上 10%，讀數-0.15代表資料點位在帶狀下限之下15%。
包寧傑帶狀不只限於使用在成交價上面，它可以應用在各種資料上，比如說；成交量、技術指標、統計數據等等，其原理乃在利用標準差的統計觀念來界定相對高低點的位置。一般而言，兩個標準差之內將涵蓋95.45%的資料，所以如果用平均線加兩個標準差為上限，減兩個標準差為下限，即構成一個包寧傑帶狀，而資料點在帶狀內的位置高低，即可用%b來表示。
至於為什麼要將技術指標常態化，有以下兩個理由：
一、將絕對讀數相對化
讓我們以相對強弱指數 (RSI)為例做說明。根據傳統解釋，每當RSI讀數超過70，屬於超買狀態；RSI讀數低於30，屬於超賣狀態。關於這項指標，最普遍的運用法則可能是：每當RSI由下往上穿越30，視為買進訊號；每當RSI由上往下跌破70，視為賣出訊號。這種處理方式顯然有些問題－－70與30有時候可以精準界定超買與超賣，有時候則很離譜。
相對於前述運用法則，讓我們考慮一種比較穩健的方法。在延伸性多頭走勢中，70-30的界線需要向上提高，些分析家建議提高到 80-40；同理，在延伸性空頭走勢中，超賣-超買界線可以考慮降低到60-20。事實上，如果RSI出現 80或以上的讀數，就可以把當時行情定義為上升趨勢，並且把超賣界線調整到40，直到RSI讀數出現20或以下的水準，才認定行情反轉為下降趨勢，這個時候的超買水準也向下調整為60。所以，RSI指標可以用來界定行情的主要趨勢方向，同時也可以根據當時的趨勢設定對應的超買/超賣水準，擬定對應的決策架構。
根據市況調整RSI的決策架構，顯然是一種進步，但包寧傑帶狀的標準差範圍觀念可以更為有效的彈性調整其超買超賣水準，當超越上限或%b>1，即視同為超越80或70的超買水準，當跌破下限或%b<0，即視同為跌破30或40的超賣水準。
二、容易電腦處理
針對不同市況或每一支股票可能必須有不同的超買/超賣水準判斷，這將使程式設計非常的複雜，以RSI微例首先你要判斷應該採較高的水準還是較低的水準，光是這一點你就很難做到。當採用常態化指標後就變得非常簡單了，比如說超買超賣決策：
超買時：當%b(RSI) > 1 後又<1，賣出訊號。同理，當%b(MFI) > 1 後又<1，賣出訊號。
超賣時：當%b(RSI) < 0 後又 >0，買進訊號。同理，當%b(MFI) < 0 後又> 0，買進訊號。
各種指標的包寧傑帶狀參數
以下的參數並無任何準則，只是一種經驗值。就像價格的帶狀參數一般使用20期，2個標準差。

技術指標
期間長度
帶狀寬度

9期RSI
40
2.0

14期RSI
50
2.1

10期MFI
40
2.0

21期II
40
2.0

%BW(常態化帶寬指標)
對於包寧傑帶狀操作法的模式1「價格波動率突破」，其方法是先辨識是否有擠壓(SQUEEZE)狀態出現。包寧傑對於擠壓的定義是「半年內出現最小帶寬」的日子，但這個方法牽涉到追蹤的問題，比如說今天出現擠壓，那麼程式要開始追蹤什麼時候突破帶寬？但是追縱到什麼時候呢？追蹤到幾天以後？或追蹤到帶寬放大到10%,20%或30%以後？總之，那將變成非常的複雜。
這時也許可以藉助常態化的技術，依據標準差的原理，2個標準差以內佔據將近96%的機率，而如果在0.1或0.2的下緣出現機率將非常少。所以我們的程式只需要寫，如果 %bw < 0.1 AND %b > 1 則發生價格波動率突破，簡單有效。
至於「期間長度」的選擇，包寧傑是這樣說：
「此處還有另一項參數設定：擠壓的回顧期間。回顧期間愈長 －－預設值是六個月－－壓縮程度愈大，爆炸的潛在威力也愈可觀。可是，擠壓的發生頻率也會相對較少。任何東西都一樣，魚與熊掌不可兼得。」(包寧傑帶狀操作法)
所以，應該可以選用120天(半年)期的帶寬指標。

標籤： [...]

Bollinger Bands
Introduction
Developed by John Bollinger, Bollinger Bands are an indicator that allows users to compare volatility and relative price levels over a period of time. The indicator consists of three bands designed to encompass the majority of a security’s price action.

A simple moving average in the middle

An upper band (SMA plus 2 standard deviations)

A [...]

StockCharts.com – ChartSchool
Introduction
The Money Flow Index (MFI) is a momentum indicator that is similar to the Relative Strength Index (RSI) in both interpretation and calculation. However, MFI is a more rigid indicator in that it is volume-weighted, and is therefore a good measure of the strength of money flowing in and out of a security. [...]

技術指標MFI
由於本指標少有人介紹，網路上你所能找到的資料都很籠統，連計算公式也都是語焉不詳，本人蒙網友指正後，將其整理如后。
簡介
包寧傑特別重視成交量技術指標，他將成交量指標分為四類：

 類別
指標
發明人

期間價格變動
能量潮(On Balance Volume) 成交量-價格趨勢(Volume-Price Trend)
Frank Vignola, Joe Granville David Markstein

期間成交量變動
負值/正值成交量指數(Negative and Positive Volumn Indices)
Paul Dysart, Richard Dysart

期間內結構
盤中強度(Intraday Intensity) [...]

包寧傑帶狀的各種參數
使用包寧傑帶狀必須對其專有名詞有一些認識。
標準差

一群觀察值與平均數之差，稱為離均差，各離均差之平方的平均數（即變異數）再予開方所得即為標準差。

次數分配屬於或近似常態分布時，以平均數為中心，上下各增減一個標準差範圍內之次數占68.27％，各增減二個標準差及三個標準差範圍內之次數如次：

 

帶狀上限、下限
中心線，通常取月線。技術分析上的參數，比如20,2意指20期兩個標準差。
帶狀上限 = 中心線 ＋ 標準差 * 2
帶狀下限 = 中心線 － 標準差 * 2
以下的參數並無任何準則，只是一種經驗值。就像價格的帶狀參數一般使用20期，2個標準差。

技術指標
期間長度
帶狀寬度

9期RSI
40
2.0

14期RSI
50
2.1

10期MFI
40
2.0

21期II
40
2.0

高度指標%b
距離下限的高度
%b = (最近價格 － 帶狀下限) / (帶狀上限 － 帶狀下限)

帶寬指標
帶寬指標 = (帶狀上限 － 帶狀下限)／帶狀中心線

擠壓(SQUEEZE)與壓縮天數
此是帶寬指標的運用，當帶寬越小時，表示價格波動越小，一但出現擠壓狀態，就要留意突破現象。
「此處還有另一項參數設定：擠壓的回顧期間。回顧期間愈長 －－預設值是六個月－－壓縮程度愈大，爆炸的潛在威力也愈可觀。可是，擠壓的發生頻率也會相對較少。任何東西都一樣，魚與熊掌不可兼得。」(包寧傑帶狀操作法)
根據以上的說法，我將期間設定為半年，同時計算壓縮天數，即在擠壓現象出現當天前後帶寬不超過30%的天數，在圖形上所看到的將是一個很窄的帶寬延續好幾天，顯然「壓縮天數」越長，就好像潛伏底一樣，一旦突破其威力將越強。
突破的定義是，%b>1。

標籤： 交易系統, 程式交易, 程式交易技術分析, 突破

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BBands的輔助技術
通道隱含壓力與支撐，如與技術指標、陰陽線及型態學搭配使用，往往可以提供最佳的交易機會。

技術指標
  在使用指標的時候，首先要注意的是「多重共線性(multi-collinearity)」陷阱與「狗腿子」陷阱。
  所謂「多重共線性」陷阱，意指：採用多個確認指標，絕對可以提高成功機率。但如果這些指標屬於共線性 (collinear)指標，那就有問題了；舉例來說，在特定情況下，動能指標基本上都會提供類似的訊號；所以，如果你看見五種動能指標都出現類似訊號，這並不代表五種相同訊號就比較可靠。
要避開這種可怕的陷阱，每個指標類別(如表一)內只挑選一種技術指標；例如，一種動能指標，一種趨勢指標，一種成交量指標，以及其他等等。成交量指標與人氣指標特別值得考慮，能夠提供額外的資訊，而且不容易造成多重共線性的問題。
表一、包寧傑的技術指標分類

類別

指標

本人目前採用

動能
變動率，隨機(KD)
KD

趨勢
線性回歸, MACD,  增加：趨向指標(DMI)
MACD，DMI

人氣

統計調查, 賣權-買權比率
X

成交量(開放式)
盤中強勢(II), 承接/出貨(AD), 增加：修正OBV(VA/D)
VA/D

成交量(封閉式)
資金流量指數(MFI), 成交量加權MACD, 增加：成交量比率指標(VR)
MFI

超買/超賣
商品通道指數(CCI), 相對強弱指標(RSI), 增加：威廉指標(W%R)
RSI，W%R

※以上[增加]係指原書沒有為本人增加的。
另外一種指標使用上的陷阱為「指標的狗腿子傾向」，意指：交易者心裡已經打定主意進行某筆交易，然後才到處尋找支持的證據。為了避免這類陷阱，應該預先決定所採用的指標，而且經過充分的測試。每個人對不同指標的領悟與嫻熟度不同，你應該使用那些經過測試對你個人有效的指標。
K線的搭配
在Steve Nison的《股票K線戰法》中提到K線可以作為確認西洋技術分析之用，比如說在突破下降趨勢線時，如果上方有下降窗口，則應等突破窗口壓力才算沒有瑕疵獲得突破趨勢線的確認。
在Gregory L. Morris的「強力陰陽線」一書中介紹的「陰陽線過濾」，經過電腦測試則是非常的理想，可以減少操作次數與提高成功率。他認為「非常明顯地，過濾陰陽線型態配合一般通用的指標，是改善操作績效的明確方法。以簡單的操作系統而言，它不僅可以提升總獲利率，也可以降低操作次數。降低操作次數可以節省交易成本，也可以提高每筆操作的獲利能力。過濾確實有效！」
根據史瓦格期貨技術分析(史瓦格)的說法：圖形分析應該結合陰陽線的觀念與西方的技術分析。
型態學
很顯然的，如果在順勢模式的突破時，能搭配頭肩底或W底等反轉型態，其可信度將提高許多。在使用包寧傑帶狀系統的時候，包寧傑只注重指標的搭配使用，但似乎K線、型態學等各種不同的理論都可以強化其可信度。

標籤： 交易系統, 型態, 成交量、籌碼, 指數, 期貨, 程式交易, 程式交易技術分析, 突破, 股市、股票、權証, 趨勢, 通道, 順勢

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BBands反轉系統
以下介紹包寧傑帶狀操作法中的底部反轉系統，此為第四招第二式底部反轉交易系統之原型，同時附有台股98年上半年以來部分成功的案例。

何為高何為低？包寧傑帶狀提供一個相對高低點的觀念，以中央極限定理的數學概念，使用一條中心線，價格變動有極大的機率落在此中心線的某個標準差之內，所有的股價變動將傾向於朝中心線移動，所以在帶狀下緣稱為低，上緣稱為高，但經常也會有漫步帶狀邊緣的現象，也就是說，持續破底或持續創新高，所以不能光以帶狀上下緣判斷買賣點，必須搭配各種技術指標的綜合判斷。
「方法III很容易簡化或系統化。我們沒有必要觀察整個價格型態，只需要留意明確的機會。換言之，價格觸及包寧傑帶狀邊緣就代表潛在的交易訊號，然後觀察21天II%或20天AD%擺盪指標是否出現對應的確認訊號－－價格觸及帶狀上限而擺盪指標出現負值讀數，或者價格觸及帶狀下限而擺盪指標出現正值讀數。另外，這套方法也可以系統化。舉例來說，如果%b指標讀數小於0.05而II%指標讀數大於0，代表買進訊號；反之，如果%b指標讀數大於0.95而AD%指標讀數小於0，代表賣出訊號。
事實上，這種 「觸及上限／負值指標」與 「觸及下限／正值指標」的結構就是我個人最初用的方法，而且目前仍非常珍惜。我曾經利用方法III的結構建立多頭部位，當時的收盤價跌破帶狀下限，位在長期支撐附近，這個買進機會顯然是其他方法所不會建議的。價格走勢圖看起來非常險惡，很可能跌破三重底排列。可是，II%指標的讀數非常不錯，而且價格創新低之後強勁反彈，意味著底部排列已經完成。更重要者，當時的進場點距離新低點只有2.5點，風險很有限，距離帶狀上限(合理的出場價位)為10點；所以，風險/報酬比率大約是1:4，相當不錯！
正因為方法III能夠提供風險/報酬關係非常理想的結構，所以我們建議採用。總之，當價格型態深具潛力的時候，你未必敢冒險進場，但方法III可以協助釐清當時的狀況。」
以上所述的II%(盤中強勢)或AD%(承接/出貨)，也可以改用KD,MACD,MFI,RSI等其他指標，在一般免費圖形軟體上，II與AD較少看到，MFI則在STOCKQ上可看到，本人自己寫的程式也有此指標。
包寧傑帶狀反轉通常使用幾種輔助判斷的技巧：
(1)指標背離
在「操作生涯不是夢」中也描述了一種指標背離的技巧：
「如果通道與技術指標相互配合，往往可以提供最佳的交易機會。如果技術指標與價格之間產生背離的現象，這代表最強烈的訊號。ManningStoller曾經在一次訪談中對作者說明下列的交易方法：
當價格到達通道的上限，如果技術指標(例如：隨機指標或MACD柱狀圖)的頭部下滑，這是空頭背離的賣出訊號，顯示價格過度延伸，多頭的力量轉弱。」
同理，當價格到達通道的下限時則反之。圖一可以清楚表達這個技術。
圖一、技術指標背離於通道上的應用
 
(2)使用%b來判斷W底
當價格來到新低而%b(距離帶狀下緣的相對位置)沒有破低，則是一種W底的徵兆。
(3)K線的搭配
Steve Nison的《股票K線戰法》、Gregory L. Morris的「強力陰陽線」、史瓦格期貨技術分析都認為：圖形分析應該結合陰陽線的觀念與西方的技術分析。
包寧傑本身也提及日本陰陽線，只是沒有深入討論。在第18章「成交量技術指標」提及：「在包寧傑帶狀下限附近，如果線形實體由黑翻紅往往意味著盤勢已經進入打底階段的後期。這類過渡期間的反轉現象也會發生在承接/出貨指標，尤其是成交量也配合擴大的話。」
也許包寧節對於K線研究不多。深入一點說的話，K線不是由黑翻紅就表示反轉，而應該是出現K線反轉型態，包括槌子、多頭吞噬、多頭母子、上升窗口、晨星等等，對於K線有深入研究的人在這一部分應該有更高明的境界。
台股實例
以下是台股今年以來BBands反轉成功的案例，各位可以自行閱讀圖形驗證。幾乎各種看盤軟體都有提供BBands，比如說《兆豐證券》(免費)或鉅亨網(免費)都有。
選股條件與操作法則請見第四招：短線交易系統之「第二式 底部反轉交易系統」

stockid

stkname

dte

price

%b

K

sc_k

D

sc_d

sc_macd柱狀

5387

茂德

98/3/20

0.90

0.21

24.21

3

19.01

2

3

1711

永光

98/5/5

10.90

0.28

42.29

3

34.39

2

3

2888

新光金

98/3/10

6.81

0.21

30.37

1

27.42

5

5

2475

華映

98/3/10

2.87

0.20

40.96

6

37.74

4

4

5346

力晶

98/3/20

3.35

0.24

34.93

4

29.83

3

4

2031

新光鋼

98/5/5

16.95

0.17

29.28

3

25.36

2

3

2501

國建

98/3/6

6.26

0.18

23.87

3

18.03

2

2

2888

新光金

98/3/6

6.90

0.17

32.25

4

24.60

3

3

1785

光洋科

98/5/4

55.80

0.29

31.99

2

29.44

1

2

3534

雷凌

98/5/5

86.80

0.20

23.63

3

23.28

1

2

3038

全台

98/5/7

6.10

0.28

26.59

2

25.28

1

5

2031

新光鋼

98/5/4

17.75

0.27

28.98

2

23.39

1

2

2548

華固

98/3/2

33.80

0.24

48.20

5

39.59

4

4

3049

和鑫

98/2/4

3.91

0.28

37.16

4

27.59

2

2

6180

橘子

98/4/23

32.15

0.29

38.35

3

33.04

2

2

2903

遠百

98/3/6

13.10

0.23

42.28

4

30.71

3

3

2027

大成鋼

98/5/5

18.10

0.30

36.11

3

31.28

2

2

2881

富邦金

98/3/12

17.50

0.29

38.51

3

28.48

3

6

1722

台肥

98/3/6

51.60

0.22

37.68

4

27.74

4

3

1402

遠紡

98/3/9

19.95

0.23

43.74

4

37.04

3

3

6244

茂迪

98/3/10

71.50

0.21

27.50

1

23.72

4

4

2881

富邦金

98/3/10

17.60

0.27

21.26

1

17.85

1

4

2618

長榮航

98/3/6

6.22

0.22

46.86

4

36.91

3

3

2913

農林

98/3/6

10.30

0.29

52.41

4

35.77

3

3

1718

中纖

98/3/5

3.86

0.27

41.52

3

34.66

2

2

2371

大同

98/3/5

5.30

0.20

32.79

2

29.62

1

2

6244

茂迪

98/3/6

71.80

0.15

23.70

3

21.05

2

2

2887

台新金

98/3/10

4.63

0.24

37.22

1

35.53

5

2

2388

威盛

98/5/13

14.10

0.19

18.14

3

14.25

2

3

1402

遠紡

98/3/6

20.00

0.22

41.18

3

33.70

2

2

2882

國泰金

98/3/12

25.05

0.23

22.06

2

16.42

2

3

1305

華夏

98/3/2

6.76

0.22

16.89

2

12.17

1

2

5425

台半

98/5/5

15.00

0.26

33.15

3

24.69

2

3

6182

合晶

98/5/5

47.20

0.23

23.08

3

19.49

2

2

※以上sc_xxx指連續上升或下降天數
參考資料：

包寧傑帶狀操作法 / John Bollinger
股票K線戰法 / Steve Nison
強力陰陽線 / Gregory L. Morris
史瓦格期貨技術分析 / 史瓦格
操作生涯不是夢 / Dr. Alexander Elder

標籤： 交易系統, 型態, 成交量、籌碼, 期貨, 短線, 程式交易, 程式交易技術分析, 股市、股票、權証, 買賣點, 跌破, 通道, 選股, 風險

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股票交易與大盤
有人說：「覆巢之下無完卵，股票交易必需先看大盤」。有人說：「選股不選市，你是在買股票不是在買指數」。以上說法都對也都不對。正確的說法應該是，大盤大漲或橫盤的時候，你可以選股不選市；大盤在大跌的時候，你最好退場觀望，所以你仍然必須研判大盤的走勢，避開下跌段。另外有人說買ETF就好了，其實不對。

橫盤出飆股
下表乃是97/12/5收盤至98/3/2收盤漲幅超過70%的股票計34檔，而漲幅超過35%者計有173檔，同期大盤自4225至4435，漲福約4.97%，足見個股漲幅遠大於大盤，而此段時間如果買ETF可能績效會落後許多，所以投資人應該要盡量學習選股的技巧，儘量不要買ETF。

代號

股名

97/12/5收盤

98/3/2收盤

漲幅(%)

2388

威盛

5.85

15.2

159.83

6289

華上

3.75

9.25

146.67

6103

合邦

1

2.35

135

8077

冠華

2.46

5.67

130.49

3061

璨圓

8.16

17.9

119.36

2340

光磊

7.31

16

118.88

6145

勁永

4.1

8.72

112.68

4131

晶宇

19.1

40.05

109.69

3556

禾瑞亞

18

37.6

108.89

8299

群聯

45.65

95.1

108.32

3080

威力盟

10.8

21.5

99.07

5381

合正

1.46

2.81

92.47

3268

海德威

13.25

25.5

92.45

5465

富驊

1.96

3.77

92.35

3227

原相

77.8

148.5

90.87

3260

威剛

11.3

21.55

90.71

2384

勝華

5.3

10.1

90.57

2381

華宇

1.87

3.55

89.84

3284

太普高

4

7.56

89

3523

迎輝

17.05

32.2

88.86

4716

大立

8.66

16.35

88.8

1815

富喬

4.76

8.85

85.92

3527

聚積

66.4

123

85.24

8081

致新

61.8

113.5

83.66

1618

合機

4.52

8.3

83.63

3406

玉晶光

15.85

29

82.97

2363

矽統

3.5

6.39

82.57

5471

松翰

25.6

45.8

78.91

3443

創意

85.6

153

78.74

6179

世仰

2.9

5.15

77.59

6180

橘子

12.65

22.4

77.08

6199

精威

8.25

14.55

76.36

6243

迅杰

22.7

39.8

75.33

6138

茂達

14.45

25.25

74.74

6231

系微

45

78.5

74.44

4408

聯明

4.81

8.29

72.35

3545

旭曜

17.85

30.6

71.43

利用短中期趨勢指標進出場
之前有討論了兩種短中長期的趨勢指標，十日線與週KD。簡述交易法則如下：十日線的進場規則為站上10日線*1.04買進，跌破10線*0.97賣出。週KD則為週KD黃金交叉買進，死亡交叉且跌破80賣出。(黃金與死亡指兩線的方向一致向上或向下)
現在以97年11月21日3955大漲3644點或92.1%到98年10月1日7599這一段走勢來探討使用10日線與週KD的情形。以下之測試數據，以97年11月21日的收盤至98年8月21日收盤比較符合實際狀況(近期買的無法估算績效)，大約是59.55%的漲幅。
使用十日線：

時段
買進日期
買價
賣出日期
賣價
報酬率

A
2008/12/1
4518.43
2008/12/23
4405.86
-2.49%

B
2009/1/6
4727.26
2009/1/15
4320.78
-8.60%

C
2009/2/11
4575.95
2009/4/28
5596.73
22.31%

D
2009/4/30
5992.57
2009/6/9
6414.39
7.04%

E
2009/7/1
6578.97
2009/8/21
6654.8
1.15%

合計
19.41%

整段
2008/11/21
4171.1
2009/8/21
6654.8
59.55%

底部反轉V3.2
大量強勢

時段
天數
平均獲利
週轉次數
預估獲利
平均獲利
週轉次數
預估獲利

A
17
3.27%
1.00
3.27%
0
1.28
0.00%

B
9
0
1.00
0.00%
0
0
0.00%

C
55
27.64%
1.92
53.14%
9.31%
4.13
38.44%

D
27
8.66%
1.00
8.66%
1.92%
2.03
3.89%

E
37
3.77%
1.29
4.88%
0.68%
2.78
1.89%

69.94%

44.22%

註：預估獲利=平均獲利x週轉次數。週轉次數=天數/交易模式平均持股天數，小於1者以1計算。
使用週KD：

時段
買進日期
買價
賣出日期
賣價
報酬率

A
2008/11/24
4460.49
2009/1/19
4247.97
-4.76%

B
2009/2/2
4471.25
2009/6/15
6231.15
39.36%

C
2009/7/20
6973.28
2009/8/17
6654.8
-4.57%

合計
30%

整段
2008/11/21
4171.1
2009/8/17
6654.8
59.55%

底部反轉V3.2

大量強勢

時段

天數

平均獲利

週轉次數

預估獲利

平均獲利

週轉次數

預估獲利

A

41

19.01%

1.43

27.24%

0

0.00

0.00%

B

94

23.38%

3.29

76.82%

6%

7.06

42.34%

C

20

-2.97%

1.00

-2.97%

-2.81%

1.50

-4.22%

101.09%

38.12%

說明與分析：
持股天數
以上使用歷史統計，底部反轉平均持股天數： 28.61天，大量強勢平均持股天數 ：13.32天。
選股績效與ETF績效
使用10日線系統指數進出只有19%的獲利，但選股操作可有69.64%的獲利，使用週KD系統指數進出只有30%的獲利，但選股操作可有91.48%的獲利，以上足證選股是很重要的，而且績效將比ETF好很多。
最低與最高績效的迷思
不要被最低與最高點所迷惑，沒有人可以買在最低點，賣在最高點。所以使用10日線加ETF的績效就是19%，使用週KD加ETF的績效就是30%，不是那整段的59.55%。
所有的趨勢追蹤系統一定都會去頭去尾
使用10日線作指數進出，整段59.55%只有19%的獲利，週KD則有30%，這是合理的，因為趨勢追蹤系統去頭去尾應該只剩下一半，而十日線的進出比較頻繁，故失去的頭尾點數應該更多。
不要使用過短的趨勢指標
使用週KD在指數的進出或選股操作上都遠優於10日線。對於使用10日線操作指數的人有重新檢討的必要。
結論：
使用週KD研判大盤進出點，然後以底部反轉、大量強勢或其他選股方法操作個股，不要買ETF。
但如果沒有任何經過測試，且證實較指數有效的選股方法，還是買ETF比較穩當，一般來說，大部分的投資人並沒有一套可以打敗大盤的有效選股方法。
10日線與SAR(拋物線停損停利系統)類似，應回歸到這類短線趨勢系統的原始目的，乃是對於漲勢明確的走勢，提供第一時間的反轉警訊，它們並不適合進場或是不明確的走勢。

標籤： 交易系統, 停損, 指數, 短線, 程式交易, 股市、股票、權証, 趨勢, 跌破, 選股

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大趨勢投資法
本章討論個股長期投資的方法。首先討論選股，我採取理查‧法瑞在「常識投資法」一書中所提出的大趨勢投資法，其次，你必須使用技術分析協助掌握進出場時機，『時機就是一切』，最令人挫折的是看對市場，到頭來卻賠錢。
你不可能比分析師高明
你的分析不太可能強過股票分析師。
首先，證券公司是一大群人的集體作戰。他們有專門的產業分析人員，分析師們四處拜訪了解公司實際的營運狀況。他們有強大的電腦程式，有廣大的人脈與內線。所以你如果靠單兵作戰而想擊敗那個集團軍，似乎是有點天方夜譚。
以上所述的分析，就是一般人所說的基本面，包括產業的前景、營收獲利的預估、合併或新發明的消息等等，想靠超越分析師的分析而取得勝利似乎是不智之舉。

遠見並不可靠
安德烈‧科斯托蘭尼說道：「投機家是有遠見的戰略家，是三思而後行的證券交易人士，能準確的預測經濟、政治和社會的發展趨勢，並從中獲利。」
現在我們來看看偉大的投機家的下場。
「…以往言論相當受大陸投資界重視的大師羅傑斯，因為在07年1月26日，上證指數在2800點時分析指出，A股已經出現泡沫，但事實上，在不到4個月內，上證卻突破了4千點。另外，去年7月這位大師表示，只有中國股市漲3倍時他才會賣，並且預言大陸股市將有80年的榮景；雖然之後大陸股市確實再漲了1千點，但隨時就出現跌跌不休的行情至今未變。」
參考附錄《啞然失笑回顧2008年十大烏龍預測》中所描述的有「遠見」者的下場，幾乎就是一幕幕的鬧劇與笑話，使用這種方法你成為笑話的機率也是頗高的，問題是，你可能還要賠掉一生辛苦賺來的財富，比如說你像羅傑斯一樣看多石油會漲到200美元而在100美元的時候進場，那現在的下場將如何？

尋找下一波的大趨勢
在過去幾年，如果能掌握油價、商品、新興市場的大趨勢，顯然有許多的機會足以致富。如果你想賺大錢，試試尋找大趨勢。但我們抓得到大趨勢嗎？預測未來不是一件非常困難的事嗎？我們是否需要具備異於常人的「遠見」？如果是這樣，那顯然你的成功機會不大，一般人總喜歡尋找與眾不同的成功方法，卻忽略了自己通常也只是一般人。還好，只要你稍微用一點心，大趨勢通常顯而易見。

市場對結構性影響的反應遲緩
「結構性的影響是深植於體系的因素，可以稱為「大趨勢」的基本面因素，它們對經濟產生緩慢持久的效應。印度和中國的廉價勞力供給，對西方經濟體產生緩慢且幾近隱約的衝擊。由於是結構性的影響，它不太可能一夕間消失，其效應甚至會持續數十年。
由於結構性的影響如此獨特，其效應可能難以預測和衡量。它們和一般的經濟循環不一樣，經濟學家沒有足夠經驗來預測其效應，就像他們預測利率的上揚或下降。這是我相信大趨勢的影響經常被金融市場低估的原因。這類影響需要相當時間才能充分反應在市場價格上。如果我們能辨識它們和可能產生的衝擊，就能找到有利可圖的投資機會。」(理查‧法瑞)

雖然眾所周知 ，趨勢持續存在
「趨勢可以提供投資人大好機會，藉押注在趨勢，你可以獲得多幾個百分比的機率讓你賺錢。
大多數金融市場的這類機會往被發現後，很快就會消失。如果你發現有個地方可以買到便宜的蘋果，轉賣給當地水果店後可以賺錢，你會全部買下，直到一個也不剩。市場也有同樣的效應：利用會導致消失。
不過，趨勢的韌性很強。因為它們只提供幾個百分點的優勢，所以不像便宜的蘋果那樣明顯和容易利用。
雖然趨勢是眾所周知的事，我相信這個市場無效率將持續存在，甚至是最後消失的一個。趨勢受到背後龐大的力量保護，它們不是單純的訂價錯誤所造成，而是一些韌性十足的重大基本而因素，所以不容易消失。趨勢的成因如下：

市場以漸進方式吸收資訊
價格因為慣性和懷疑而慢慢改變
價格上漲吸引買家
經濟循環形成市場循環

了解這些力量影響價格行為極其重要。如果能辨識和了解背後的原因，我們的觀察－－例如價格呈現趨勢性的移動－－才能產生更大的力量。」(理查‧法瑞)

趨勢代表資訊漸次散布
「趨勢的第一個原因是，重大資訊的全面影響無法立即被所有市場吸收。
你可能覺得很驚訝，市場完全吸收新資訊的速度竟如此緩慢。在我們的時代，不斷出爐的統計數字和宣布的消息，藉迅雷般的通訊快速傳播，製造出即時的反應。
不過，市場立即的反應並非全貌，消息的影響性往往曖昧不清，可能需要更多時間才能完全反應在價格上。
經濟和社會的趨勢性發展，例如中國的穩定崛起，經常被市場低估，它們未獲得像每月報告般這麼密集的注意和報紙報導。所以即使中國對市場極其重要，它的影響性卻無法以一個統計數字來涵蓋，而市場參與者只能按各自的步調來做反應。
這個策略的總結是：資訊和分析需要時間才能傳遍市場。反應的延遲就是價格趨勢的原因。」(理查‧法瑞)

價格反應因為慣性和懷疑而延遲
「人的天性是堅持己見，即使出現了相反的明確證據。這種天性也展現在市場價格上。
有時候當新資訊披露時，價格有充足的理由跟隨著大幅移動。如果價格末立即反應，其原因是有些人需要時間才相信。
這導致價格朝正確趨勢移動的速度減緩，無法立即做出調整。1990年代初期，通貨膨脹和利率出現大幅下降的壓力，但是許多人心存懷疑，尤其是經歷過1980年代通膨高漲的人。
我依稀記得，甚至連葛林斯班也經過一段時間才相信。他不是擔心1990年代中期金價上漲會帶來通貨膨脹嗎？現在他可能會自覺臉上無光，尤其是大家都把現在的低利率歸功給他。總之，公債殖利率緩緩下跌，形成了一個整體而言很好的趨勢。
分析師與經濟學家的群體本能，協助維繫了這種慣性。除了極少數譁眾取寵的專家外，大部分預測者不喜歡以名聲為賭注進行「大預測」。信譽得來不易，毀於一旦卻不難。很少人有勇氣預測那斯達克指數在1999年會上漲近一倍，或隔年下跌近80%。因此，所有人都慢慢調整對基本面和價格的預測，而這種遲緩反應造就了趨勢。」(理查‧法瑞)

上漲中的價格會吸引買家
「在經濟理論中，價格上漲會減緩需求，而價格下跌會刺激需求。以蘋果為例，如果蘋果價格上漲，大家自然會減少購買蘋果，改買別的水果。另一方面，如果蘋果價格下跌，大家會多買蘋果。
不起眼的蘋果是很直截了當的資產，買來就是要食用，沒有人會預測它的未來。它的價格相當穩定，任何波動都很容易解釋。
但在金融市場，情況就大不相同。價格上漲實際上可能吸引買家，而價格下跌則會吸引買家。
在許多情況下，金融資產的購買者是著眼於未來的價格。和蘋果不同，這些資產沒有單純的原始價值，你不能吃你的股票憑證！購買金融資產是為了它能提供某種金融利得。一般而言，買家要有把握以後會有人願意以合理的價格，同他們購買這些資產。
不過，投資人要對未來擁有信心是相當困難的事。市場充斥各種資訊，要從不同的事實和傳聞中找到一致的訊息是一大挑戰。也因為有這種困難，心理因素在市場中扮演重要角色。
因為金融資產估價極為困難，我們很容易受到別人影響。看到價格上漲，我們非但不會因為較高價格而打消念頭，反而更受誘惑而買進。我們很自然有下列反應：

推斷和假設價格會漲得更高。
因為別人在買，所以是好交易。買家可能是「專家」。
因為別人買進而勇氣大增，因為你並不孤單。
局外人可能很驚訝地發現，金融並非完全是邏輯和數學！

這類行為同時影響專家和新手。上漲的價格吸引更多人買進，而下跌的價格造就更多賣出，這是市場呈趨勢性移動的方式。」(理查‧法瑞)

經濟循環造就市場循環
「經濟發展呈現循環性，通常不會隨機地升溫或冷卻。即使過去二十五年來呈現不錯的經濟擴張，還是有數個定義明確的小循環。
大多數(如果不是全部的話)的市場價格主要受到經濟情勢的影響，因此價格也傾向於以循環的力式移動。即使是著眼於未來的長期市場，如長期利率、外匯和股價，都深受循環影響，都反應出循環模式。
在完全效率市場，經濟循環可以完全預測，因為經濟一定會從衰退回升。然而，和其他大趨勢性的影響因素一樣，分析師也需要時間才會被說服。」(理查‧法瑞)

隨共識起舞很安全
「有一次我和幾位銀行家坐在倫敦一家酒吧，有人問我對市場的看法，我說同意共識的觀點。我立即從其中一位銀行家的表情看出，他認為我太沒有判斷力，或者更糟。「共識經常是錯的！」他不以為然地說。
我當然不同意。事實上，如果你想投入市場的大行情，在某個時候你需要共識站在你這邊。
我不相信媒體上的專家能事先猜中市場價格。不過，這不表示他們不能反應基本面的廣泛共識。在持有一個部位一陣子後，你買進的理由可能已經眾所周知、顯而易見。事實上，你可以在買進的理由已經眾所周知時，才建立部位。這些基本面因素即使已被廣泛討論，獲得許多注意，仍然可以繼續推動價格。
大趨勢通常涉及很長的時期，而推動它們的基本面因素早已被大家熟知，變得顯而易見。
日本股市的下跌是個好例子。1990年初，日經指數接近40,000點，到2003年跌到7，500點，然後反彈到約11,000點(譯註:迄 2006年7月，日經指數漲到約15,000點)。令人驚異的是，大多數推動日股下跌的因素在市場下跌之初已廣為人知，尤其是銀行業疲弱和經濟成長不振。這些基本面因素長久以來就是共識。
另一個例子是油價。我先前討論過油價，在我寫作本書時，油價已創下每桶50美元的新高峰，推動它不斷上漲的原因幾個月以來都沒改變，包括中束緊張情勢、奈及利亞的動盪不安，和中國與亞洲其他國家的需求穩定增加。這些因素了無新意，人盡皆知(譯註:迄2006年6月，紐約期貨油價每桶約70美元)。
當這類市場出現這類大行情時，會吸引很多的注意。媒體報導和分析會愈來愈多。如果你有一個表現不錯的部位，這些注意會讓你緊張，你可能忍不住想，所有消息已經反應在價格上了。別擔心，與共識起舞很安全，而且在大行情中唯有如此才是上策。」(理查‧法瑞)

結合基本分析與價格行為
「我見過許多人有好點子，卻因為執行不良而造成虧損。他們有些壞習慣，例如在下跌的市場買進，或太早結清賺錢部位。和許多事情一樣，『時機就是一切』。最令人挫折的是看對市場，到頭來卻賠錢。」(理查‧法瑞)
所以你必須結合技術性的操作，在適當的時機出手，規劃加減碼的策略，同時作好你的風險管理。
有關於此法的技術性操作詳見「大趨勢投資法的技術性操作」一文。

以上參考

常識投資法 / 理查‧法瑞

附錄
啞然失笑 回顧2008年十大烏龍預測
2008/12/30 03:41 鉅亨網 【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 2008年的諸多烏龍預測，值得逐一品味，不禁啞然 失笑。這享受，不是每年都有。
1. 「一波非常強勁且持續的漲勢正在醞釀中。但可 能還需要幾天才能發動。站穩腳步，保持信心！」獲利 投資通訊編輯Richard Band，2008年3月27日。
該預測發布時，道瓊工業平均指數為12300點，12月 底為8500點。
2.「AIG集團第二季可望大幅獲利。」Friedman, Billings, Ramsey公司分析師Bijan Moazami，2008年3 月9日 。
結果AIG於第二季虧損50億美元，第三季虧損更達 250億美元。該公司於9月遭政府接管，並以1500億美元 貸款，維持其不墜。
3. 「我認為房地美與房利美公司基本面健全。他們 沒有倒閉危險，我認為他們未來體質會良好。」眾院金 融服務委員會主席Barney Frank，2008年7月14日。
二個月後，政府強迫接管該二家大型抵押貸款機構 ，並各注資達1000億美元。
4. 「市場正在進行整理。」布希總統，2008年3月 14日演說。
其後，股市不斷整理，一再整理，現在還在整理。
5.「不，不，不，貝爾史登銀行沒有陷入困境。」 CNBC公司評論員Jim Cramer，2008年3月11日。
五天後，在政府協助下，摩根大通銀行接管了貝爾 史登銀行。貝爾史登股東幾血本無歸。
6.「2008年成屋銷售呈上升趨勢」美國不動產協會 發布的標題，2007年12月9日。
2008年12月23日，該協會說，11月成屋銷售年率為 45萬棟，較去年同期下降11%，創大蕭條以來最大降幅。
7.「我認為原油價格於年底將看到每桶150美元」T . Boone Pickens，2008年6月20日。
當時油價每桶約135美元。12月底已跌破40美元。
8. 「我預期會有某些銀行倒閉。但不預期在國際活 躍的大型銀行，會出現嚴重問題。這些銀行是我們銀行 體系中，非常重要的部份。」Fed主席柏南克，2008年2 月28日。
9月，Washington Mutual成了美國史上倒閉的最大 [...]