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用權證搭配股票》「歐大」 3個月穩穩賺6倍
大學法律系畢業後轉行當起專業投資人的「歐大」，剛開始因為本錢不多，喜歡用現股搭配權證操作，從2002年初算起，做權證長達7年。得意之作，曾鎖定遊戲機Wii概念股原相，買進該股的認購權證，從2元多買進、最高出到20元，本金從20萬元翻成150多萬元，只花3個月就賺了6倍多。今年以來，單是玩權證獲利已超過2.5倍，比起股票僅賺4成也高出不少。 「歐大」的做法會先選定基本面好的股票，除了買進現股之外，會尋找有沒有適合的權證標的，在對個股波段走勢比較有把握時，投入約2成左右的資金買進同檔股票的認購權證，加大槓桿倍數，只要個股股價上漲，權證就能賺更多。 首重標個股的本質 採用4步驟來篩選 「歐大」分析，因為權證實質槓桿通常在3～7倍之間，也就是只要用10元，就可以玩價值30～70元的商品，比一般使用個股融資，自備款要4成還要少很多，很適合資金不夠的小額投資人，賺「以小搏大」的獲利。 從7年操作權證的經驗中，「歐大」摸索出一套特有的操作模式，和「小哥」只看技術面完全不同，他認為，買權證首重「標的」個股，好的認購權證追蹤的股票，一定要符合兩大要件：1.基本面佳；2.成交量能充足。 「歐大」在買權證前，一定會先選定基本面佳的績優股，他還會特別觀察現股量能變化，篩檢出有法人買盤背書的股票；特別是季底、或年終有法人作帳行情時，通常都可以搭順風車，獲取不錯的利潤。
由於目前幾家券商都會爭相發行相同標的的權證，同一檔個股可供選擇的標的很多，碰到這種狀況，到底要買哪一檔？「歐大」建議用以下4步驟進行篩選： 1. 挑距離到期日至少還要2～3個月的權證。 2.價外幅度則限定在1～2成間，以嚴控風險。 3.儘量以隱含波動率不要太高的標的為主，最好是介於40％～50％之間，以免選中超漲、不會跟進現股反映價格的權證。

名詞解釋_隱含波動率 [ 隱藏 ]
是把權證的價格代入一數學模型中反算出來的，反映了投資者對未來標的證券波動率的預期。條件相似的同標的權證，隱含波動率較高，則相對較貴，所以若排除券商故意操作價格，有2家造市度同樣積極的不同券商，發行相同標的的權證，則應選擇買進隱含波動率較低的那一檔權證。

4.挑日平均成交量超過500張的權證比較有保障，以免出現流動性風險、想賣都賣不掉。此外，買入總量絕對不能超過日平均成交量的1成。 [...]

應該持有幾檔股票
投資人應該持有幾檔股票才適合呢？
「靠股票狠賺一億」作者傅利克被譽為「歐洲股神」，25歲時，開始大量進出股市，並在那一年之內賺到兩千萬元，且在30歲成為億萬富翁。他在書中分享自己的投資賺錢祕訣：第一次投資時，請務必先選擇自己所熟悉的產業；請勿同時持有三、四支以上的股票；優先選擇具有流行趨勢和成長型產業的股票來投資；不要貿然追逐一日之內股價漲幅異常的股票……
傑西‧李佛摩在「股市操盤術」第三章說道：「你還必須謹記的一點是不要想一網打盡；我的意思是『不要在同一時間內介入太多股票。幾檔股票比一大堆股票容易照顧。』幾年前，我犯下這樣的錯誤，而且也損失了不少錢。」
由以上的說法，似乎集中投資才是正確的，所以一般專家對於那些持有股票一籮筐的人通常都是嗤之以鼻，譏笑著說：「你為你是在開雜貨店啊？」
但是如果就此下結論可能太早了！我們再聽聽其他的說法。
價值投資之父葛拉漢在晚年一篇訪問中提出「挑選廉價股最簡易的方法」，其中提到：「若想讓自己在統計上能獲得最大的勝算機率，你的股票數量要愈多愈好。30種股票的投資組合可能是最理想的下限。假如你的資金有限，可以先買進『零股』，也就是少於100股的交易。」
由此可見，居於統計學上的優勢策略所發展出來的投資方法，理論上應該是使用「大數法則」的分散策略，價值投資法應該屬於此種分散策略。
逆向操作者其實嚴格說起來也是價值投資者，所以他們也會採用這種策略。安東尼‧賈利亞的「反向操作實戰策略」提到他策略中的風險管理法則：第一 (略)第二、分散投資，投資組合應持有二十種到三十五種不同的股票，任何個股的投資比率不應超過投育組合的5%(建議以3%為上限)。第三、在投資組合中，任何一種類股或主題(如黃金或公用事業股)的投資比率不應超過15%。低於10%更理想。
程式交易者也會採用分散策略。Ed Seykota在1972年至1988年間，他以一個金額5000美元的帳戶，獲得250,000%的總報酬，他採用電腦交易系統。他利用交易系統過濾買賣訊號，然後再自行判斷是否應該根據這些訊號交易。為了保護交易的資本，每筆交易金額都不超過總淨值的5%。
趨勢追蹤系統的交易者也會採用分散策略，因為趨勢追蹤系統也是一個機率的問題，追隨趨勢無法保證更多的優勢，他們無法判別每一筆交易的成功率是否高達八成以上而可以押下重注，但他們可以確定的是只要次數夠多，他們就能得到優勢。極負盛名的「海龜」，他們的資金控管方式是：

單一市場 – 4個單位。
相關性高的市場 – 總計不得超過６個單位。像美國跟台灣應該就算是相關性市場。
相關性低的市場 – 10個單位。
單一操作方向，作多或作空 – 12個單位。

以上每一個單位相當於總資金的百分之一。總而言之，他們唯一不會有的策略就是：集中。因為他們深深知道，當把資金集中到某一個商品的時候，也許他們可以連賺99次，但只要碰上一次大災難，他們就會馬上畢業出場。
現在你應該知道有許多種不同的說法。
所以，到底應該持有幾檔股票？其實沒有簡單與一定的說法，你應該根據你所使用的投資方法來決定。總之，千萬別張冠李戴就可以了，比如說，使用「價值投資法」，卻只持有三檔股票；或是，使用「基本面」選股法，卻持有十幾檔股票。
對於一個純粹的技術操作者或是程式交易者，以下是一個不錯的建議。「鯊魚投資術」的作者詹姆士．迪波磊(James L. DePorre)認為：
「那麼一般投資人到底應該持有幾檔股票呢？如同我先前所說，我幾乎不曾在單一個股上投資超過5%，因此如果我把所有資金都用於投資，我的投資組合會持有超過20檔股票。」
「我很清楚會有無法預期的消息、分析師調降評等，或是獲利預警等，或者我可能看走眼、買錯股票。每個人不時都會犯錯、陷入困境當中，這是無法避免的，重點在於，別讓任何一檔股票對你造成重大傷害…」

標籤： 交易系統, 李佛摩, 程式交易, 股市, 股市、股票、權証, 資金控管, 賺錢, 趨勢, 選股, 風險

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價格波動率突破程式選股績效
統計自98/9/28至98/10/7使用「價格波動率突破」程式選股(請參考BBands-價格波動率突破系統)之績效，期間(9/28~10/9)指數自7284~7571，漲幅287點或3.94%，程式選股績效經改良後可達4.58%。

改良部分為：

MACD柱狀圖由>0改為>1，更加確認多頭力道增加。
%b(RSI)由0.8降為0.7，避免錯失剛起漲突破之第一天。
MFI14由0.7降為0.6，避免錯失剛起漲突破之第一天。

說明：賺賠以10/9收盤價-選股日收盤價計算，實際情形為隔天才能買進，買進價可能高於或低於前日收盤價，故實際賺賠並不精確。然而本表格之主要目的在於

證明使用此選股模式的確可以選到強勢股。
由成功與失敗案例歸納改良選股模式。
研究技術線圖加強看圖選股的技巧。

選股日期
stockId
stkname
賺賠(%)
最小帶寬
帶寬
壓縮天數
成交量
10日均量
%b
KD_K
KD_D
sc_osc
mfi14
%b(rsi12)

10/1
1702
南僑
22.03
0.1
0.12
5
12744
4721
1.27
73.3(5)
59.6(4)
4
66.27
0.71

9/28
2405
浩鑫
21.55
0.12
0.18
30
17234
4647
0.98
62.7(3)
51.1(2)
2
70.31
0.87

10/1
2833
台壽保
11.83
0.07
0.09
15
16990
3380
1.31
60(3)
45.3(2)
2
83.01
1.05

9/30
6255
奈普
11.69
0.08
0.11
8
11428
4013
1.32
54.7(2)
38.3(2)
2
83.68
0.9

9/28
6509
聚和
10.57
0.09
0.22
14
20236
4740
1.23
78.3(2)
68.7(2)
2
83.64
1.04

10/6
3545
旭曜
9.7
0.09
0.17
21
8690
2923
1.23
70(4)
55.8(3)
4
84.49
1.08

10/6
2439
美律
9.58
0.09
0.18
14
11660
3381
1.19
89.2(6)
77(4)
6
79.34
0.98

10/2
4532
瑞智
9.55
0.05
0.07
12
5286
2121
1.2
56.2(4)
48.3(2)
4
84.57
1.02

10/1
1417
嘉裕
9.1
0.06
0.07
7
8218
2651
1.04
45.4(3)
41.4(1)
2
79.41
0.81

10/1
3061
璨圓
8.7
0.14
0.27
37
41961
19930
1.09
77.2(3)
68(2)
2
81.4
0.83

10/1
2915
潤泰全
8.57
0.06
0.1
4
18317
5580
1.34
68.7(3)
51.9(3)
3
72.82
0.98

10/1
2601
益航
8.47
0.06
0.08
4
13895
3484
1.27
51.9(3)
33(2)
2
72.12
1.1

10/7
5213
力昕
8.28
0.14
0.16
8
2950
1361
1.07
74.4(4)
60.3(3)
3
71.27
0.83

10/1
2460
建通
8.16
0.07
0.1
5
6614
1506
1.31
57.5(2)
42.7(2)
2
83.21
0.74

10/6
8021
尖點
5.62
0.07
0.1
7
8634
4048
1.28
53.1(5)
39.3(3)
5
81.15
0.87

10/2
3438
類比科
3.09
0.06
0.1
13
5130
1241
1.22
62.4(2)
54.1(2)
2
78.85
0.94

10/7
1736
喬山
2.74
0.07
0.17
21
3218
1053
1.13
66.3(3)
51.7(3)
3
76.26
1.02

10/1
2547
日勝生
2.64
0.14
0.14
6
14310
6217
0.72
46.7(2)
43.1(2)
2
67.74
0.71

10/1
2801
彰銀
2.36
0.05
0.05
13
41889
14788
0.93
55.9(3)
47.1(3)
3
64.29
0.85

10/1
2612
中航
1.03
0.05
0.06
23
6204
2189
0.77
37.2(3)
22.5(1)
3
65.24
0.97

9/30
1522
堤維西
0.93
0.06
0.08
34
4507
1976
1.09
46.2(2)
38.7(1)
2
70.66
0.96

10/7
8935
邦泰
0.8
0.08
0.17
7
4479
1821
1.36
73.5(3)
57.1(3)
7
82.22
0.83

10/7
2367
燿華
0.42
0.11
0.17
32
12356
5763
0.87
57.1(2)
49.6(2)
2
77.09
0.81

9/28
3033
威健
0.28
0.07
0.12
14
8956
1925
1.34
74.3(2)
64.9(2)
2
70.27
1

10/2
2527
宏璟
0.25
0.14
0.26
36
14905
4251
0.9
62.9(2)
57.1(2)
2
81.86
0.92

9/30
1503
士電
-0.12
0.04
0.04
5
6750
3214
0.82
58.4(4)
48.8(4)
4
60.97
0.75

10/2
8261
富鼎
-0.94
0.09
0.11
21
13844
4928
1.01
54.1(4)
43.5(3)
4
82.74
0.83

10/1
2362
藍天
-1.11
0.07
0.07
4
8318
3573
0.89
48.8(2)
43(1)
2
72.88
0.8

10/6
3523
迎輝
-1.28
0.12
0.17
19
2178
1047
1.02
74.9(2)
65(2)
2
78.03
0.91

10/6
1507
永大
-1.94
0.05
0.07
8
3378
1204
1.25
79.3(6)
67.6(5)
6
72.06
0.97

10/7
5483
中美晶
-2.02
0.08
0.12
16
12115
4667
0.99
67.8(3)
56.5(2)
2
80.16
0.93

10/2
2362
藍天
-2.19
0.07
0.07
5
8480
3755
0.98
64.7(3)
50.2(2)
3
80.3
0.86

10/7
3025
星通
-2.3
0.1
0.17
17
4073
1226
1.06
71.8(6)
63.2(3)
3
81.18
0.96

10/7
1532
勤美
-2.83
0.06
0.09
9
11087
3180
1.19
77.7(8)
69(6)
8
70
0.88

10/7
9911
櫻花
-3.9
0.06
0.1
8
9839
3010
1.36
66.9(3)
48.5(5)
6
73.35
1.22

9/28
8033
雷虎
-4.23
0.07
0.14
16
3026
1271
1.32
73.6(2)
61.3(7)
2
81.31
1.15

9/30
2454
聯發科
-5.97
0.06
0.08
4
10816
4937
1.14
79.2(2)
66.3(2)
4
79.68
0.79

10/5
5305
敦南
-7.25
0.14
0.21
24
28873
13428
1.16
83.2(7)
73.5(5)
5
74.93
1.07

標籤： 交易系統, 強勢股, 成交量、籌碼, 指數, 程式交易, 突破, 選股

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股票交易與大盤
有人說：「覆巢之下無完卵，股票交易必需先看大盤」。有人說：「選股不選市，你是在買股票不是在買指數」。以上說法都對也都不對。正確的說法應該是，大盤大漲或橫盤的時候，你可以選股不選市；大盤在大跌的時候，你最好退場觀望，所以你仍然必須研判大盤的走勢，避開下跌段。另外有人說買ETF就好了，其實不對。

橫盤出飆股
下表乃是97/12/5收盤至98/3/2收盤漲幅超過70%的股票計34檔，而漲幅超過35%者計有173檔，同期大盤自4225至4435，漲福約4.97%，足見個股漲幅遠大於大盤，而此段時間如果買ETF可能績效會落後許多，所以投資人應該要盡量學習選股的技巧，儘量不要買ETF。

代號

股名

97/12/5收盤

98/3/2收盤

漲幅(%)

2388

威盛

5.85

15.2

159.83

6289

華上

3.75

9.25

146.67

6103

合邦

1

2.35

135

8077

冠華

2.46

5.67

130.49

3061

璨圓

8.16

17.9

119.36

2340

光磊

7.31

16

118.88

6145

勁永

4.1

8.72

112.68

4131

晶宇

19.1

40.05

109.69

3556

禾瑞亞

18

37.6

108.89

8299

群聯

45.65

95.1

108.32

3080

威力盟

10.8

21.5

99.07

5381

合正

1.46

2.81

92.47

3268

海德威

13.25

25.5

92.45

5465

富驊

1.96

3.77

92.35

3227

原相

77.8

148.5

90.87

3260

威剛

11.3

21.55

90.71

2384

勝華

5.3

10.1

90.57

2381

華宇

1.87

3.55

89.84

3284

太普高

4

7.56

89

3523

迎輝

17.05

32.2

88.86

4716

大立

8.66

16.35

88.8

1815

富喬

4.76

8.85

85.92

3527

聚積

66.4

123

85.24

8081

致新

61.8

113.5

83.66

1618

合機

4.52

8.3

83.63

3406

玉晶光

15.85

29

82.97

2363

矽統

3.5

6.39

82.57

5471

松翰

25.6

45.8

78.91

3443

創意

85.6

153

78.74

6179

世仰

2.9

5.15

77.59

6180

橘子

12.65

22.4

77.08

6199

精威

8.25

14.55

76.36

6243

迅杰

22.7

39.8

75.33

6138

茂達

14.45

25.25

74.74

6231

系微

45

78.5

74.44

4408

聯明

4.81

8.29

72.35

3545

旭曜

17.85

30.6

71.43

利用短中期趨勢指標進出場
之前有討論了兩種短中長期的趨勢指標，十日線與週KD。簡述交易法則如下：十日線的進場規則為站上10日線*1.04買進，跌破10線*0.97賣出。週KD則為週KD黃金交叉買進，死亡交叉且跌破80賣出。(黃金與死亡指兩線的方向一致向上或向下)
現在以97年11月21日3955大漲3644點或92.1%到98年10月1日7599這一段走勢來探討使用10日線與週KD的情形。以下之測試數據，以97年11月21日的收盤至98年8月21日收盤比較符合實際狀況(近期買的無法估算績效)，大約是59.55%的漲幅。
使用十日線：

時段
買進日期
買價
賣出日期
賣價
報酬率

A
2008/12/1
4518.43
2008/12/23
4405.86
-2.49%

B
2009/1/6
4727.26
2009/1/15
4320.78
-8.60%

C
2009/2/11
4575.95
2009/4/28
5596.73
22.31%

D
2009/4/30
5992.57
2009/6/9
6414.39
7.04%

E
2009/7/1
6578.97
2009/8/21
6654.8
1.15%

合計
19.41%

整段
2008/11/21
4171.1
2009/8/21
6654.8
59.55%

底部反轉V3.2
大量強勢

時段
天數
平均獲利
週轉次數
預估獲利
平均獲利
週轉次數
預估獲利

A
17
3.27%
1.00
3.27%
0
1.28
0.00%

B
9
0
1.00
0.00%
0
0
0.00%

C
55
27.64%
1.92
53.14%
9.31%
4.13
38.44%

D
27
8.66%
1.00
8.66%
1.92%
2.03
3.89%

E
37
3.77%
1.29
4.88%
0.68%
2.78
1.89%

69.94%

44.22%

註：預估獲利=平均獲利x週轉次數。週轉次數=天數/交易模式平均持股天數，小於1者以1計算。
使用週KD：

時段
買進日期
買價
賣出日期
賣價
報酬率

A
2008/11/24
4460.49
2009/1/19
4247.97
-4.76%

B
2009/2/2
4471.25
2009/6/15
6231.15
39.36%

C
2009/7/20
6973.28
2009/8/17
6654.8
-4.57%

合計
30%

整段
2008/11/21
4171.1
2009/8/17
6654.8
59.55%

底部反轉V3.2

大量強勢

時段

天數

平均獲利

週轉次數

預估獲利

平均獲利

週轉次數

預估獲利

A

41

19.01%

1.43

27.24%

0

0.00

0.00%

B

94

23.38%

3.29

76.82%

6%

7.06

42.34%

C

20

-2.97%

1.00

-2.97%

-2.81%

1.50

-4.22%

101.09%

38.12%

說明與分析：
持股天數
以上使用歷史統計，底部反轉平均持股天數： 28.61天，大量強勢平均持股天數 ：13.32天。
選股績效與ETF績效
使用10日線系統指數進出只有19%的獲利，但選股操作可有69.64%的獲利，使用週KD系統指數進出只有30%的獲利，但選股操作可有91.48%的獲利，以上足證選股是很重要的，而且績效將比ETF好很多。
最低與最高績效的迷思
不要被最低與最高點所迷惑，沒有人可以買在最低點，賣在最高點。所以使用10日線加ETF的績效就是19%，使用週KD加ETF的績效就是30%，不是那整段的59.55%。
所有的趨勢追蹤系統一定都會去頭去尾
使用10日線作指數進出，整段59.55%只有19%的獲利，週KD則有30%，這是合理的，因為趨勢追蹤系統去頭去尾應該只剩下一半，而十日線的進出比較頻繁，故失去的頭尾點數應該更多。
不要使用過短的趨勢指標
使用週KD在指數的進出或選股操作上都遠優於10日線。對於使用10日線操作指數的人有重新檢討的必要。
結論：
使用週KD研判大盤進出點，然後以底部反轉、大量強勢或其他選股方法操作個股，不要買ETF。
但如果沒有任何經過測試，且證實較指數有效的選股方法，還是買ETF比較穩當，一般來說，大部分的投資人並沒有一套可以打敗大盤的有效選股方法。
10日線與SAR(拋物線停損停利系統)類似，應回歸到這類短線趨勢系統的原始目的，乃是對於漲勢明確的走勢，提供第一時間的反轉警訊，它們並不適合進場或是不明確的走勢。

標籤： 交易系統, 停損, 指數, 短線, 程式交易, 股市、股票、權証, 趨勢, 跌破, 選股

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大趨勢投資法
本章討論個股長期投資的方法。首先討論選股，我採取理查‧法瑞在「常識投資法」一書中所提出的大趨勢投資法，其次，你必須使用技術分析協助掌握進出場時機，『時機就是一切』，最令人挫折的是看對市場，到頭來卻賠錢。
你不可能比分析師高明
你的分析不太可能強過股票分析師。
首先，證券公司是一大群人的集體作戰。他們有專門的產業分析人員，分析師們四處拜訪了解公司實際的營運狀況。他們有強大的電腦程式，有廣大的人脈與內線。所以你如果靠單兵作戰而想擊敗那個集團軍，似乎是有點天方夜譚。
以上所述的分析，就是一般人所說的基本面，包括產業的前景、營收獲利的預估、合併或新發明的消息等等，想靠超越分析師的分析而取得勝利似乎是不智之舉。

遠見並不可靠
安德烈‧科斯托蘭尼說道：「投機家是有遠見的戰略家，是三思而後行的證券交易人士，能準確的預測經濟、政治和社會的發展趨勢，並從中獲利。」
現在我們來看看偉大的投機家的下場。
「…以往言論相當受大陸投資界重視的大師羅傑斯，因為在07年1月26日，上證指數在2800點時分析指出，A股已經出現泡沫，但事實上，在不到4個月內，上證卻突破了4千點。另外，去年7月這位大師表示，只有中國股市漲3倍時他才會賣，並且預言大陸股市將有80年的榮景；雖然之後大陸股市確實再漲了1千點，但隨時就出現跌跌不休的行情至今未變。」
參考附錄《啞然失笑回顧2008年十大烏龍預測》中所描述的有「遠見」者的下場，幾乎就是一幕幕的鬧劇與笑話，使用這種方法你成為笑話的機率也是頗高的，問題是，你可能還要賠掉一生辛苦賺來的財富，比如說你像羅傑斯一樣看多石油會漲到200美元而在100美元的時候進場，那現在的下場將如何？

尋找下一波的大趨勢
在過去幾年，如果能掌握油價、商品、新興市場的大趨勢，顯然有許多的機會足以致富。如果你想賺大錢，試試尋找大趨勢。但我們抓得到大趨勢嗎？預測未來不是一件非常困難的事嗎？我們是否需要具備異於常人的「遠見」？如果是這樣，那顯然你的成功機會不大，一般人總喜歡尋找與眾不同的成功方法，卻忽略了自己通常也只是一般人。還好，只要你稍微用一點心，大趨勢通常顯而易見。

市場對結構性影響的反應遲緩
「結構性的影響是深植於體系的因素，可以稱為「大趨勢」的基本面因素，它們對經濟產生緩慢持久的效應。印度和中國的廉價勞力供給，對西方經濟體產生緩慢且幾近隱約的衝擊。由於是結構性的影響，它不太可能一夕間消失，其效應甚至會持續數十年。
由於結構性的影響如此獨特，其效應可能難以預測和衡量。它們和一般的經濟循環不一樣，經濟學家沒有足夠經驗來預測其效應，就像他們預測利率的上揚或下降。這是我相信大趨勢的影響經常被金融市場低估的原因。這類影響需要相當時間才能充分反應在市場價格上。如果我們能辨識它們和可能產生的衝擊，就能找到有利可圖的投資機會。」(理查‧法瑞)

雖然眾所周知 ，趨勢持續存在
「趨勢可以提供投資人大好機會，藉押注在趨勢，你可以獲得多幾個百分比的機率讓你賺錢。
大多數金融市場的這類機會往被發現後，很快就會消失。如果你發現有個地方可以買到便宜的蘋果，轉賣給當地水果店後可以賺錢，你會全部買下，直到一個也不剩。市場也有同樣的效應：利用會導致消失。
不過，趨勢的韌性很強。因為它們只提供幾個百分點的優勢，所以不像便宜的蘋果那樣明顯和容易利用。
雖然趨勢是眾所周知的事，我相信這個市場無效率將持續存在，甚至是最後消失的一個。趨勢受到背後龐大的力量保護，它們不是單純的訂價錯誤所造成，而是一些韌性十足的重大基本而因素，所以不容易消失。趨勢的成因如下：

市場以漸進方式吸收資訊
價格因為慣性和懷疑而慢慢改變
價格上漲吸引買家
經濟循環形成市場循環

了解這些力量影響價格行為極其重要。如果能辨識和了解背後的原因，我們的觀察－－例如價格呈現趨勢性的移動－－才能產生更大的力量。」(理查‧法瑞)

趨勢代表資訊漸次散布
「趨勢的第一個原因是，重大資訊的全面影響無法立即被所有市場吸收。
你可能覺得很驚訝，市場完全吸收新資訊的速度竟如此緩慢。在我們的時代，不斷出爐的統計數字和宣布的消息，藉迅雷般的通訊快速傳播，製造出即時的反應。
不過，市場立即的反應並非全貌，消息的影響性往往曖昧不清，可能需要更多時間才能完全反應在價格上。
經濟和社會的趨勢性發展，例如中國的穩定崛起，經常被市場低估，它們未獲得像每月報告般這麼密集的注意和報紙報導。所以即使中國對市場極其重要，它的影響性卻無法以一個統計數字來涵蓋，而市場參與者只能按各自的步調來做反應。
這個策略的總結是：資訊和分析需要時間才能傳遍市場。反應的延遲就是價格趨勢的原因。」(理查‧法瑞)

價格反應因為慣性和懷疑而延遲
「人的天性是堅持己見，即使出現了相反的明確證據。這種天性也展現在市場價格上。
有時候當新資訊披露時，價格有充足的理由跟隨著大幅移動。如果價格末立即反應，其原因是有些人需要時間才相信。
這導致價格朝正確趨勢移動的速度減緩，無法立即做出調整。1990年代初期，通貨膨脹和利率出現大幅下降的壓力，但是許多人心存懷疑，尤其是經歷過1980年代通膨高漲的人。
我依稀記得，甚至連葛林斯班也經過一段時間才相信。他不是擔心1990年代中期金價上漲會帶來通貨膨脹嗎？現在他可能會自覺臉上無光，尤其是大家都把現在的低利率歸功給他。總之，公債殖利率緩緩下跌，形成了一個整體而言很好的趨勢。
分析師與經濟學家的群體本能，協助維繫了這種慣性。除了極少數譁眾取寵的專家外，大部分預測者不喜歡以名聲為賭注進行「大預測」。信譽得來不易，毀於一旦卻不難。很少人有勇氣預測那斯達克指數在1999年會上漲近一倍，或隔年下跌近80%。因此，所有人都慢慢調整對基本面和價格的預測，而這種遲緩反應造就了趨勢。」(理查‧法瑞)

上漲中的價格會吸引買家
「在經濟理論中，價格上漲會減緩需求，而價格下跌會刺激需求。以蘋果為例，如果蘋果價格上漲，大家自然會減少購買蘋果，改買別的水果。另一方面，如果蘋果價格下跌，大家會多買蘋果。
不起眼的蘋果是很直截了當的資產，買來就是要食用，沒有人會預測它的未來。它的價格相當穩定，任何波動都很容易解釋。
但在金融市場，情況就大不相同。價格上漲實際上可能吸引買家，而價格下跌則會吸引買家。
在許多情況下，金融資產的購買者是著眼於未來的價格。和蘋果不同，這些資產沒有單純的原始價值，你不能吃你的股票憑證！購買金融資產是為了它能提供某種金融利得。一般而言，買家要有把握以後會有人願意以合理的價格，同他們購買這些資產。
不過，投資人要對未來擁有信心是相當困難的事。市場充斥各種資訊，要從不同的事實和傳聞中找到一致的訊息是一大挑戰。也因為有這種困難，心理因素在市場中扮演重要角色。
因為金融資產估價極為困難，我們很容易受到別人影響。看到價格上漲，我們非但不會因為較高價格而打消念頭，反而更受誘惑而買進。我們很自然有下列反應：

推斷和假設價格會漲得更高。
因為別人在買，所以是好交易。買家可能是「專家」。
因為別人買進而勇氣大增，因為你並不孤單。
局外人可能很驚訝地發現，金融並非完全是邏輯和數學！

這類行為同時影響專家和新手。上漲的價格吸引更多人買進，而下跌的價格造就更多賣出，這是市場呈趨勢性移動的方式。」(理查‧法瑞)

經濟循環造就市場循環
「經濟發展呈現循環性，通常不會隨機地升溫或冷卻。即使過去二十五年來呈現不錯的經濟擴張，還是有數個定義明確的小循環。
大多數(如果不是全部的話)的市場價格主要受到經濟情勢的影響，因此價格也傾向於以循環的力式移動。即使是著眼於未來的長期市場，如長期利率、外匯和股價，都深受循環影響，都反應出循環模式。
在完全效率市場，經濟循環可以完全預測，因為經濟一定會從衰退回升。然而，和其他大趨勢性的影響因素一樣，分析師也需要時間才會被說服。」(理查‧法瑞)

隨共識起舞很安全
「有一次我和幾位銀行家坐在倫敦一家酒吧，有人問我對市場的看法，我說同意共識的觀點。我立即從其中一位銀行家的表情看出，他認為我太沒有判斷力，或者更糟。「共識經常是錯的！」他不以為然地說。
我當然不同意。事實上，如果你想投入市場的大行情，在某個時候你需要共識站在你這邊。
我不相信媒體上的專家能事先猜中市場價格。不過，這不表示他們不能反應基本面的廣泛共識。在持有一個部位一陣子後，你買進的理由可能已經眾所周知、顯而易見。事實上，你可以在買進的理由已經眾所周知時，才建立部位。這些基本面因素即使已被廣泛討論，獲得許多注意，仍然可以繼續推動價格。
大趨勢通常涉及很長的時期，而推動它們的基本面因素早已被大家熟知，變得顯而易見。
日本股市的下跌是個好例子。1990年初，日經指數接近40,000點，到2003年跌到7，500點，然後反彈到約11,000點(譯註:迄 2006年7月，日經指數漲到約15,000點)。令人驚異的是，大多數推動日股下跌的因素在市場下跌之初已廣為人知，尤其是銀行業疲弱和經濟成長不振。這些基本面因素長久以來就是共識。
另一個例子是油價。我先前討論過油價，在我寫作本書時，油價已創下每桶50美元的新高峰，推動它不斷上漲的原因幾個月以來都沒改變，包括中束緊張情勢、奈及利亞的動盪不安，和中國與亞洲其他國家的需求穩定增加。這些因素了無新意，人盡皆知(譯註:迄2006年6月，紐約期貨油價每桶約70美元)。
當這類市場出現這類大行情時，會吸引很多的注意。媒體報導和分析會愈來愈多。如果你有一個表現不錯的部位，這些注意會讓你緊張，你可能忍不住想，所有消息已經反應在價格上了。別擔心，與共識起舞很安全，而且在大行情中唯有如此才是上策。」(理查‧法瑞)

結合基本分析與價格行為
「我見過許多人有好點子，卻因為執行不良而造成虧損。他們有些壞習慣，例如在下跌的市場買進，或太早結清賺錢部位。和許多事情一樣，『時機就是一切』。最令人挫折的是看對市場，到頭來卻賠錢。」(理查‧法瑞)
所以你必須結合技術性的操作，在適當的時機出手，規劃加減碼的策略，同時作好你的風險管理。
有關於此法的技術性操作詳見「大趨勢投資法的技術性操作」一文。

以上參考

常識投資法 / 理查‧法瑞

附錄
啞然失笑 回顧2008年十大烏龍預測
2008/12/30 03:41 鉅亨網 【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 2008年的諸多烏龍預測，值得逐一品味，不禁啞然 失笑。這享受，不是每年都有。
1. 「一波非常強勁且持續的漲勢正在醞釀中。但可 能還需要幾天才能發動。站穩腳步，保持信心！」獲利 投資通訊編輯Richard Band，2008年3月27日。
該預測發布時，道瓊工業平均指數為12300點，12月 底為8500點。
2.「AIG集團第二季可望大幅獲利。」Friedman, Billings, Ramsey公司分析師Bijan Moazami，2008年3 月9日 。
結果AIG於第二季虧損50億美元，第三季虧損更達 250億美元。該公司於9月遭政府接管，並以1500億美元 貸款，維持其不墜。
3. 「我認為房地美與房利美公司基本面健全。他們 沒有倒閉危險，我認為他們未來體質會良好。」眾院金 融服務委員會主席Barney Frank，2008年7月14日。
二個月後，政府強迫接管該二家大型抵押貸款機構 ，並各注資達1000億美元。
4. 「市場正在進行整理。」布希總統，2008年3月 14日演說。
其後，股市不斷整理，一再整理，現在還在整理。
5.「不，不，不，貝爾史登銀行沒有陷入困境。」 CNBC公司評論員Jim Cramer，2008年3月11日。
五天後，在政府協助下，摩根大通銀行接管了貝爾 史登銀行。貝爾史登股東幾血本無歸。
6.「2008年成屋銷售呈上升趨勢」美國不動產協會 發布的標題，2007年12月9日。
2008年12月23日，該協會說，11月成屋銷售年率為 45萬棟，較去年同期下降11%，創大蕭條以來最大降幅。
7.「我認為原油價格於年底將看到每桶150美元」T . Boone Pickens，2008年6月20日。
當時油價每桶約135美元。12月底已跌破40美元。
8. 「我預期會有某些銀行倒閉。但不預期在國際活 躍的大型銀行，會出現嚴重問題。這些銀行是我們銀行 體系中，非常重要的部份。」Fed主席柏南克，2008年2 月28日。
9月，Washington Mutual成了美國史上倒閉的最大 [...]

選股邏輯
強者恆強，且伴隨大量就不太可能是騙線，本系統另外綜合使用以下兩個原理：
原理1: 隨機指標遽升
伯恩斯坦(JacobBernstein)提出一種隨機指標的短線運用方法，稱為「隨機指標遽升」(Stochastic pop)。當隨機指標向上穿越超買線，代表上漲的力量。你可以買進而掌握這波急漲的走勢，一旦隨機指標反轉，立即賣出。這個訊號可以讓你捉住多頭走勢的最後一擊。
原理2: 包寧傑帶狀順勢系統
透過MFI所希望考慮的問題是：是否能藉由上漲期間與下跌期間的成交量差異，確認價格趨勢動能？對於明顯的價格上升趨勢，價漲量增/價跌量縮的現象會造成強勁的MFI，這是RSI所不能顯示的。
對於「包寧傑帶狀順勢系統」，其嚴格的要求是MFI必須達到80左右。
選股條件

成交量大於4000張，且大於5日均量的2倍
今日漲幅大於 6.5%(接近或漲停)
KD黃金交叉且K值 > 75
MACD柱狀必須連續４天以上上揚
MFI >= 75

操作方法

買進：隔天收盤買進，但如果低於前一天的收盤價則放棄不進行交易。
賣出：低於前日5日均線* 0.96 (低於4%)則賣出

版本說明
v3_ma10: 使用ma10出場，效果比ma5差。
v2: 隔天收盤若大於前日收盤買進，跌破大量當日收盤停損，獲利30%或10天出場。
v1: 隔天開盤買進，跌破大量當日收盤停損，獲利30%或10天出場。
歷史測試數據綜合分析

使用隔天收盤價買進(隔天的收盤價如果低於前一天的收盤價則放棄不進行交易)的買進方法遠較以隔天開盤價買進為優，可以有效避免暴量隔天收黑的情形。
如以2007/3/5 ～ 2007/7/26的上漲階段為代表(如下T1)，則獲利期望值為9.57%，而勝率約有60.8%。所謂獲利期望值指平均獲利，亦即每次交易隱含的獲利。
T5盤整狀態之獲利情況一樣好。
T6的急跌狀態，本系統能有效抑制交易次數，規避風險。
平均持股天數：13.32天，最大持股天數：70天

歷史測試數據
Ｔ１***** 測試日期：2007/3/5 ～ 2007/7/26 狀態：上漲階段(7306 ～ 9807) *****
大賺(超過3成)之平均獲利=56.9% (筆數15) ,小賺=11.29% (筆數50) ,小賠=-5.49% (筆數38) ,虧損超過一成=-12.06% (筆數13), 總筆數:116, 獲利期望值:9.07, 賺錢比率=56.03%
ma10
大賺(超過3成)之平均獲利=57.54% (筆數18) ,小賺=10.93% (筆數51) ,小賠=-5.22% (筆數36) ,虧損超過一成=-14.13% [...]

技術面選股
以下係台股自97年11月21日3955以來至98年9月21日7526，漲幅(自最低點到最高點)超過3倍以上的股票計137檔。

請用97年底時的眼光來看看，這其中有幾檔是你心目中認為的好股票而且值得長期投資的？以下淺籃底的就是我認為的好股票，應該不會超過10檔，亦即10/137=0.072。
由此可見，基本面(你心目中認為的)與股價的關聯係數是0.072。這代表什麼意義？請自行引申。我會比較注重技術面的東西，而比較不在乎這家公司的基本面，Ed Seykota說得好：
「我認為基本面資訊一般來說並沒有用，因為市場早已將它反映在價格上了，我稱它為『奇妙心理』。如果你能比別人早一步知道某些基本面的變化，那又別當別論了。」
散戶們！你們能夠比誰早一步知道某些基本面的變化呢？
比較嚴肅的問題乃是，如果你讓基本面的因素影響你的選股，這表示你將會忽略掉百分之九十以上的機會，這可是非常嚴重的事情。
我觀察到一個現象，當同一個技術面選股出現你非常陌生與不以為然的股票之時，通常那才是真正的飆股，今年(2009)出現了許多飆股如台郡、競國、南僑、憶聲…等等，當我們知道它們背後的故事之時，股價已經漲了一大段，這就是典型的「基本面有沒有用？」「當然有用，如果你能事先掌握的話」。
但是有一個問題是，如果你沒有基本面的依據，你如何從眾多符合選股條件的股票中挑選？答案是沒有辦法，你只能撒網，然後讓股價的表現告訴你做對了還是做錯了，再藉由連續加碼的技術，逐漸把力量集中到對的股票上。千萬別從所謂的「口袋名單」裡面挑，因為就如同前面所述的，你會因此忽視了大部分的股票。
表一、漲幅(自最低點到最高點)超過3倍以上股票
※統計日期：自97年11月21日3955以來至98年9月21日7526。

代號
股名
漲跌幅(%)

4415
美嘉電
1948

8077
冠華
1400

3260
威剛
1024

6169
昱泉
891

5432
達威
819

2545
皇翔
780

3546
宇峻
773

5480
統盟
766

1618
合機
718

2499
東貝
708

8299
群聯
682

6120
輔祥
648

2425
承啟
647

6145
勁永
645

3083
網龍
644

6143
振曜
624

3557
嘉威
600

6225
天瀚
597

2527
宏璟
579

2455
全新
566

2408
南科
565

2462
良得電
542

2442
美齊
541

3049
和鑫
540

5506
長鴻
535

1418
東華
526

5381
合正
525

3061
璨圓
524

2388
威盛
518

6173
信昌電
516

2383
台光電
515

6180
橘子
514

8935
邦泰
509

3504
揚明光
506

8042
金山電
505

8240
華宏
501

5522
遠雄
497

3068
美磊
495

3466
致振
494

6290
良維
493

2419
仲琦
490

2406
國碩
484

5475
德宏
474

2511
太子
472

3483
力致
470

8049
晶采
467

8112
至上
463

2384
勝華
460

3287
廣寰科
460

6289
華上
449

1903
士紙
442

3041
揚智
439

3063
飛信
419

5531
鄉林
418

5534
長虹
416

2363
矽統
407

9103
美德醫
406

8069
元太
405

6147
頎邦
401

8068
全達
400

1319
東陽
398

3050
鈺德
397

2381
華宇
396

8096
擎亞
392

5349
先豐
390

2489
瑞軒
388

6269
台郡
387

3207
耀勝
386

3339
泰谷
385

3526
凡甲
384

6231
系微
383

3533
嘉澤
378

6161
捷波
376

6134
萬旭
374

5314
世紀
373

2399
映泰
372

2458
義隆
371

4102
永日
369

3389
志遠
369

5328
華容
369

5512
力麒
366

3552
同致
362

3080
威力盟
360

2431
聯昌
360

3227
原相
357

5355
佳總
356

2340
光磊
352

3066
李洲
352

2446
全懋
352

5491
連展
350

5523
宏都
348

3305
昇貿
346

2837
萬泰銀
345

6233
旺玖
342

6156
科橋
341

8261
富鼎
339

2520
冠德
339

3556
禾瑞亞
335

1325
恆大
334

3317
尼克森
332

3011
今皓
332

3006
晶豪科
331

2486
一詮
330

2448
晶電
330

6126
信音
330

4129
聯合
329

6278
台表科
328

4105
東洋
327

4414
如興
325

3702
大聯大
324

6104
創惟
323

5530
大漢
323

6230
超眾
322

6128
上福
322

2428
興勤
322

3087
翔準
321

5340
建榮
319

2033
佳大
318

3474
華亞科
318

8039
台虹
317

1312
國喬
313

6108
競國
312

3034
聯詠
311

8933
愛地雅
310

2547
日勝生
309

3062
建漢
308

8121
越峰
308

2352
佳世達
307

2106
建大
306

3058
立德
305

3038
全台
305

5488
松普
304

2364
倫飛
303

2227
裕日車
303

5205
漢康
302

1414
東和
302

3553
力積
300

<>

</>

標籤： 加碼, 程式交易, 股市、股票、權証, 選股

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BBands-價格波動率突破系統
本篇將討論包寧傑在其著作「包寧傑帶狀操作法」中對於「價格波動率突破系統」的描述以及我的看法。本操作模式因為過於複雜目前尚無法使用程式模擬測試其績效，僅有程式選股。

這個方法包寧傑認為「或許是包寧傑帶狀的最有效直接運用」。
價格本身沒有循環，也不能被預測，但價格波動率則存在循環。價格波動率存在著「物極必反」的現象，偏低價格波動醞釀著價格波動轉強的契機。
價格波動率突破系統，首先要辨識「擠壓」(The Squeeze)現象，擠壓最簡單的定義就是當帶寬指標下降到六個月以來的最低水準，就視為產生擠壓現象。目視可見到帶寬變得極窄，而量化的指標就是帶寬指標【=(帶狀上限-帶狀下限)/帶狀中心價位】。
買進與出場
「我們的價格波動率突破系統採用帶寬指標設定前提條件，然後等待突破發生當時建立部位。關於部位的停損或出場，可以採用兩種方法。第一是韋達的拋物線系統，觀念非常簡單而有效。就買進部位來說，起始停損設定在突破排列的稍下方，然後每天向上調整。至於空頭部位，停損設定方法的觀念也相同，但位置剛好相反。拋物線是一套相對保守的系統，如果使用者願意承擔更大風險，嘗試掌握更大的獲利潛能，價格觸及帶狀對邊，可以做為理想的出場訊號後者允許價格出現較大的修正走勢，進行較長期的部位交界，換言之，「價格觸及帶狀下限」可以做為多頭部位的出場訊號：「價格觸及帶狀上限」可以做為空頭部位的出場訊號。」
評：
買進方法：
所謂的「突破發生」到底定義為何？我想包寧傑應該是說%b>1的時候就是突破吧！(%b用來計算股價在帶狀的位置，1=上緣，0=下緣，0.5只在中線)。但我認為這是不夠嚴謹的，因為型態學上的突破，是有經過統計的，也就是說如果突破頭肩底、W底、三角形等的成功機率有多少？是有經過統計研究的，但像帶狀的突破其成功率有多少並沒有相關的研究。
所以，我不認為那個是嚴謹的突破定義，我認為應該同時加上「型態學」的突破，還好帶狀的上緣突破通常與箱型的突破同時發生或相差不遠(因為一個極度壓縮的現象通常就是一個「潛伏底」)，所以我認為應該抓型態的「頸線」而不是帶狀的「上緣」。
出場方法：
我不認同包寧傑所提的出場方法，因為SAR只適用在趨勢明顯的標的，而觸及帶狀對邊的方法不符合風險/報酬原則，也就是風險太大。我認為可以利用K線與成交量來設定停損。比如說，突破當天我們的要求是必須出現大量或跳空，如果跌破大量的低點，似乎就應該出場了。如果沒有大量而有K線上的上升窗口，那麼窗口支撐也是一個合理的停損點。如果大量+跳空，那停損就更容易設定了，使用這個方法結合K線與BBands，我覺得是更好的方法。

假突破與進場策略
「關於方法Ｉ，成功操作的最大困難在於假動作 (headfake，圖16.1)－－這也是前一章的討論主題之一。這個名詞源自於曲棍球，但也出現在其他類似場合。攻擊者帶著球衝向對方球門；過程中，他轉頭假裝要傳球，一旦防守球員認定他要傳球而展現對應動作之後，他又回過頭來射門。盤勢脫離「擠壓」狀況之後，經常也會展現類似的假動作；首先假裝朝某個方向進行突破，然後又擺頭朝另一個方向展開正式攻擊。在典型的狀況下，首先出現擠壓，然後價格朝帶狀的某一端逼近，按著就回頭朝另一方向攻擊。一般來說，這類走勢都會侷限在帶狀範圍內，直到真正走勢出現之後，才會產生突破訊號。可是，如果你採用的參數使得帶狀寬度變得相對較窄，在真正的走勢產生之前，可能會出現幾次穿越帶狀的反覆訊號。
某些股票或股價指數比較容易產生假動作或假突破。對於所操作的對象，觀察過去的擠壓走勢，評估假突破的發生頻率。一旦曾經欺騙，往後就……。
如果你願意接受非機械性操作方式的話，最簡單的辦法就是等待擠壓狀況發生－－前提條件－－然後觀察價格突破橫向盤整區間。在走勢轉強的第一天進場建立半數部位，正式突破之後加碼，並且利用拋物線系統或觸及對側帶狀邊緣的停損策略，避免萬一判斷錯誤所造成的傷害太大。如果交易對象很少出現假動作，或者帶狀參數的設定不至於造成假動作的問題，就可以很單純的運用 「方法I」。等待擠壓狀況發生，然後只要看到突破就進場。」
評：
觀察以前有無假突破可以看出主力的手法，但似乎有點不太確實，因為前後是否為同一個主力，或主力是否打算用同一種手法都很不確定。我認為沒有必要為這種不確定的事去浪費時間，全部都採取同樣的策略就可以了。
這個策略其實也跟型態學的「突破」相同，當突破的第一天立刻進場買進一半的部位，通常突破隨後會有回測折返的走勢，但也不一定，所以你不能採取等待折返的策略。折返之後，如果出現明顯量縮的情形，那就很可能只是在進行「洗盤」，當量縮又不破頸線的時候，你在股價轉強的時候開始加碼另一半的部位。
至於什麼叫做轉強？這就需要一些K線上的判斷。比如說，在支撐上橫盤了好幾天，而KD指標產生多頭背離，或者在支撐上有跳空的現象，或者產生類似「旗型」型態的突破等等，這個時候就可以加碼了。至於停損，前一節已說明。

買進的輔助指標
「在這些情況下，成交量技術指標確實可以提供協助。在假動作或假突破發生之前，觀察盤中強度指標(Intraday Intensity)或承接／出貨指標(Accurnulation Distribution)，預先判斷可能的突破方向。資金流量指數(MoneyFlow Index)是另一項值得參考的技術指標，可以提高成功機率，鼓舞交易信心。這些都是成交量指標，屬於第IV篇的討論主題。
「建立在擠壓狀況下的價格波動率突破系統，包寧傑帶狀的標準參數設定為：20天移動平均+-2個標準差。因為在擠壓的價格盤整期間，帶狀寬度相對很窄，很容易觸發交易訊號，所以不宜採用太敏感的帶狀參數。可是，對於某些短線玩家來說，或許希望縮短移動平均的期間長度 (例如:15天)，或用更窄的帶狀寬度(例如:1．5個標準差)。
評：
相關技術指標的運用請見《BBands的輔助技術》所述，通常我使用KD、MACD、VA/D來輔助判斷，但我認為最重要的還是「成交量」，跟型態學一樣的，所有的「突破」都必須有成交量來確認，大量的定義是至少必須大於５日均量的1.5倍以上。如果沒有成交量則最好放棄。自動交易系統通常沒有辦法判斷成交量，因為它必須在盤中就使用預估的方式判斷，那需要一點人工智慧。

擠壓的定義與強度
「此處還有另一項參數設定：擠壓的回顧期間。回顧期間愈長 －－預設值是六個月－－壓縮程度愈大，爆炸的潛在威力也愈可觀。可是，擠壓的發生頻率也會相對較少。任何東西都一樣，魚與熊掌不可兼得。」
評：
我當初把這一段誤會為擠壓的時期越久就越有威力，現在仔細一看原來不是這樣。包寧傑的意思是說，在某一段期間出現最小帶寬的計算方式，期間越長就越好，比如說一年的最小帶寬(壓縮)與一個月的最小帶寬，其有效度顯然相差很多，在某一個月的「擠壓」，放長時間可能並不叫做「擠壓」。通常我們採用半年的時間來計算，在半年中出現最小帶寬叫做發生擠壓(SQUEEZE)現象。
但顯然這種擠壓的情形越久其威力也必然是越大的，就像一個長期的廂型或潛伏底一旦突破，其威力就更強。所以我的程式另外加入了一項功能，計算壓縮天數，其算法是發生壓縮日前後40天內最小帶寬不超過50%者計入「壓縮天數」。這樣得出來的結果就是，壓縮天數越大，你看到的情形就是一個越長的廂型或潛伏底。我認為那是一種較強的強度。

系統之程式實作
篩選條件：

在40天內曾經發生過SQUEEZE(半年內帶寬為最小者)且目前帶寬<=最小帶寬*3者視為仍在壓縮狀態。
壓縮天數為SQ發生日前後40天帶寬<=(最小帶寬*1.5)的天數。
成交量 > 10日均量 * 2 且 10日均量 > 1000張
KD黃金交叉
Macd柱狀圖斜率開始向上2日以上(sc_osc>1)
%b>=0.8
MFI14>=60
%b(RSI12) >=0.7

98/9/28 實例

stockId
stkname
最小帶寬
帶寬
壓縮天數
成交量
10日均量
漲跌%
price
上緣
%b
KD_K
KD_D
sc_osc
mfi14
%b(rsi12)

3033
威健
0.07
0.12
14
8956
1925
6.78
18.1
17.43
1.34
74.3(2) [...]

底部反轉交易系統
前三招都是屬於長期投資系統，光使用這三招可能會覺得太無聊，而且你雖然可以獲得每年約15%以上的報酬率，但似乎離「股神」的目標還很遠。但如果採取短線交易系統，依據以下的歷史資料測試，一年獲利期望值為一倍似乎有其機會。
本人目前正在發展幾種種短線交易模式，「第一式底部反轉交易系統」頗符合投資人喜歡「買低賣高」的天性。經過數次的改版之後，V3已經比原來的V1系統績效高出甚多，由此可見，光是使用系統化與科學化的機械操作法，模式的改良頗有成長的空間。
第一式 底部反轉交易系統 V3.3
選股邏輯
包寧傑帶狀操作法底部反轉模式。
選股條件

位於包寧傑帶狀底部 %b < 0.3
KD黃金交叉
macd柱狀圖上揚2天以上(>1)
成交量 > 2000張

操作方法

買進：當日不算三日內如價格高於當日最高價3%則買進，否則不可買進。
賣出：獲利14%以上低於前日10日均線* 0.96(停損點不可往下移)則停利，否則低於前低停損。

歷史測試數據之分析
平均持股天數28.61天，最長達70天。本法適用於上漲與盤整階段，勝率高達七成左右，但急跌段則不適用。2009/6/18～2009/9 /20此段獲利較差的原因是測試資料僅到9/25，時間不夠長。2008/1/22～2008/5/20此段獲利較差的原因係因5/20以後金融大海嘯全球股市急跌重挫。
歷史測試數據

版本

V3.2

項目

平均獲利

筆數

發生比率

日期

2009/3/9～2009/6/1

大賺(>30%)

40.89%

8

18.6%

指數

4643～6856

小賺

16.75%

24

55.8%

狀態

上漲

小賠

2.70%

3

7.0%

勝率

74.4%

大賠(<-10%)

-13.59%

8

18.6%

合計

14.62%

43

100%

日期

2007/3/5～2007/7/26

大賺(>30%)

62.50%

21

17.9%

指數

7306～9807

小賺

12.39%

63

53.8%

狀態

上漲

小賠

-6.77%

20

17.1%

勝率

71.8%

大賠(<-10%)

-13.18%

13

11.1%

合計

15.27%

117

100%

日期

2008/1/22～2008/5/20

大賺(>30%)

53.53%

18

11.3%

指數

7566～9309

小賺

10.96%

93

58.1%

狀態

上漲

小賠

-5.30%

34

21.3%

勝率

69.4%

大賠(<-10%)

-13.54%

15

9.4%

合計

10.00%

160

100%

日期

2009/6/18～2009/9/20

大賺(>30%)

39.27%

19

7.9%

指數

6100～7185

小賺

11.07%

166

68.9%

狀態

上漲

小賠

-4.70%

33

13.7%

勝率

76.8%

大賠(<-10%)

-13.33%

23

9.5%

合計

8.81%

241

100%

日期

2007/1/2～2007/5/21

大賺(>30%)

62.50%

21

22.1%

指數

7843～8141

小賺

12.54%

49

51.6%

狀態

盤整

小賠

-6.44%

17

17.9%

勝率

73.7%

大賠(<-10%)

-13.60%

8

8.4%

合計

17.99%

95

100%

日期

2007/10/30～2008/1/23

大賺(>30%)

65.65%

2

0.8%

指數

9859～7384

小賺

9.90%

72

27.6%

狀態

下跌

小賠

-7.72%

36

13.8%

勝率

28.4%

大賠(<-10%)

-14.90%

151

57.9%

合計

-6.45%

261

100%

歷史成功紀錄
以下列出一些歷史上成功的例子，限於篇幅僅列出報酬率大於40%者，全部測試資料請下載 testdata_1.rar 

stockid
stkname
反轉日
收盤
買日
買價
賣日
賣價
持股天數
結案盈虧

5346
力晶
2009/7/13
2.00
2009/7/14
2.25
2009/8/26
3.48
31
55.00

3260
威剛
2009/6/23
39.70
2009/6/24
42.13
2009/8/5
70.50
31
67.40

3017
奇鋐
2009/6/22
17.25
2009/6/24
17.92
2009/8/5
26.50
31
47.90

8039
台虹
2009/6/22
24.15
2009/6/25
25.70
2009/8/4
37.50
29
45.90

2446
全懋
2009/6/19
12.70
2009/6/24
13.08
2009/9/25
21.70
67
65.90

6180
橘子
2009/4/23
32.15
2009/4/24
33.73
2009/6/10
52.80
32
56.50

3474
華亞科
2009/3/13
11.00
2009/3/16
11.43
2009/4/28
16.30
32
42.60

2887
台新金
2009/3/10
4.63
2009/3/11
4.79
2009/4/27
7.19
34
50.10

2888
新光金
2009/3/10
6.81
2009/3/11
7.11
2009/4/27
10.35
34
45.60

8299
群聯
2008/2/18
171.50
2008/2/20
181.28
2008/5/9
263.00
55
45.10

2511
太子
2008/2/18
15.90
2008/2/19
16.63
2008/4/24
27.90
46
67.70

6197
佳必琪
2008/2/15
46.25
2008/2/18
47.64
2008/3/17
68.30
20
43.40

3064
泰偉
2008/2/15
78.00
2008/2/18
81.16
2008/4/25
179.00
48
120.50

3014
聯陽
2008/2/15
75.90
2008/2/18
78.18
2008/5/9
115.50
57
47.70

2458
義隆
2008/2/15
38.15
2008/2/18
39.29
2008/5/23
58.90
67
49.90

2451
創見
2008/2/15
76.90
2008/2/18
81.27
2008/5/20
117.50
64
44.60

8076
伍豐
2008/2/15
180.00
2008/2/18
185.40
2008/4/23
312.00
46
68.30

3061
璨圓
2008/2/13
20.45
2008/2/14
21.58
2008/4/17
33.70
44
56.20

2022
聚亨
2008/1/31
6.43
2008/2/1
6.78
2008/5/9
12.50
62
84.40

2606
裕民
2008/1/29
66.30
2008/1/30
68.29
2008/5/8
101.50
63
48.60

3211
順達
2008/1/28
78.60
2008/1/29
82.40
2008/5/7
144.00
63
74.80

6005
群益證
2007/5/18
14.25
2007/5/21
14.73
2007/7/27
21.10
49
43.30

5318
佳鼎
2007/5/15
3.35
2007/5/16
3.45
2007/7/20
4.92
47
42.60

2396
精碟
2007/5/15
5.51
2007/5/17
5.77
2007/8/13
8.34
62
44.60

2347
聯強
2007/5/14
41.85
2007/5/17
43.36
2007/8/16
69.00
65
59.10

2361
鴻友
2007/5/9
9.10
2007/5/10
9.68
2007/6/20
15.75
28
62.70

2436
偉詮電
2007/5/8
24.00
2007/5/9
25.13
2007/8/2
48.60
61
93.40

2341
英群
2007/5/7
12.35
2007/5/8
12.93
2007/8/1
20.50
61
58.60

2314
台揚
2007/5/7
15.35
2007/5/10
16.02
2007/8/2
24.00
60
49.80

3061
璨圓
2007/5/7
25.10
2007/5/8
26.21
2007/8/2
42.10
62
60.60

6243
迅杰
2007/4/25
100.50
2007/4/26
105.06
2007/8/3
206.00
70
96.10

3062
建漢
2007/4/20
68.20
2007/4/24
70.66
2007/7/27
116.00
67
64.20

6197
佳必琪
2007/4/17
88.00
2007/4/18
91.67
2007/7/26
196.50
70
114.40

2475
華映
2007/3/15
5.82
2007/3/19
6.03
2007/6/23
9.14
67
51.70

6116
彩晶
2007/3/15
5.03
2007/3/19
5.20
2007/6/23
8.22
67
58.00

8101
華冠
2007/3/12
26.75
2007/3/13
27.81
2007/6/20
40.00
68
43.80

8069
元太
2007/3/8
15.15
2007/3/9
15.66
2007/6/15
34.20
69
118.40

3005
神基
2007/3/6
12.50
2007/3/8
12.98
2007/5/3
27.50
39
111.90

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標籤： 交易系統, 停損, 成交量、籌碼, 指數, 盤整, 短線, 程式交易, 股市, 選股

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隱藏的買進機會
一般人選股都只選百日K線左低右高的圖形，也就是說，上檔無壓的線型，如果是左高右低的股票應該都會被立刻拋棄。以下的技術線圖，您認為哪一檔有機會突破此規則？
A.2520冠德980828

B.3260威剛980623

C.2448晶電980203

D.2448晶電970214

E.3014聯陽980622

答案：請自行參閱技術線圖。
下面一張圖，這種線型的股票你會買嗎？

上圖，你看到了一個可怕的線圖，一個頭部被長黑還有連續跳空跌停摜破頸線，似乎止跌橫盤了2週又被跌破，雖然最後看到了一個多頭吞噬K線，但馬上碰到上頭的重重壓力，這種線型你會買進這一檔股票嗎？
下面這一檔股票的後來發展。

如果是一個BB的操作者，他可能會進場操作。理由是：
1. BB底部。
2. 在關鍵點出現多頭吞噬。
3. KD在低檔交叉。
結果該檔從35.6漲到82.9。
在「包寧傑帶狀操作法」一書中包寧傑說到：「…這個買進機會顯然是其他方法所不會建議的。價格走勢圖看起來非常險惡….」但是利用BB底部反轉的原理，我們可以找到一個隱藏的買進機會。
前面幾張圖的答案是：每一檔都至少有50%以上的漲幅。對於左高右低與上檔壓力這些觀念，是否只是一種想當然爾的迷思？

標籤： 交易系統, 程式交易, 突破, 股市、股票、權証, 跌破, 選股

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