以程式交易 安家立業

2010/03/19 15:17
通膨問題近期再度重回市場的焦點。3月初馬來西亞、澳洲央行相繼進行升息後，中國最新公佈的通膨率也迅速上攀至2.7%，使得實質利率(名目利率與通膨率的差值)落到負的區間，市場對於中國人民銀行在不遠的將來再度升息的傳言甚囂塵上。以總體經濟情勢來看…

貨幣政策正常化，亞洲央行接連升息
通膨問題近期再度重回市場的焦點。3月初馬來西亞、澳洲央行相繼進行升息後，中國最新公佈的通膨率也迅速上攀至2.7%，使得實質利率(名目利率與通膨率的差值)落到負的區間，市場對於中國人民銀行在不遠的將來再度升息的傳言甚囂塵上。以總體經濟情勢來看，今年通膨率上升似乎是不可避免的趨勢，主要受﹕1)景氣復甦，2)基期偏低以及3)市場流動性充裕的帶動。舉例來說，2009年3月的西德州原油價格為每桶50美元左右，為一相當低的水準，如今西德州原油價格僅回到較合理的每桶80美元，便會使得原油價格的通膨率高達60%。
2010年通膨情勢迅速惡化的可能性也偏低，今年全球景氣雖呈現復甦態勢，但力道應較溫和，且從產能利用情況來觀察，企業上有多餘產能能夠馬上投入生產，應不使物價情勢失控。另外從基期效果來看，2009年整體物價的最低點應落在第一季(美國為例)，2010年第一季的通膨數據均屬溫和，下半年基期逐漸墊高後，通膨問題應能陸續獲得緩解。
而從央行的角度來思考，原物料價格上漲及景氣復甦的推升下，目前過於寬鬆的貨幣環境將對物價上漲造成風險，因此首要任務為「正常化貨幣政策」，讓2009 年採取的緊急措施一一退場，亞洲國家央行在進行升息時，多有提到類似的想法，近日馬來西亞央行也暗示持續邁向正常化貨幣政策以及升息。
升值預期推升股市，投資首選印巴
現階段升息對股市的利大於弊。即便澳洲央行已調升四次基準利率至4.00%，但仍遠低於2000年以來的平均水準，馬來西亞央行至今也才升息一碼，貨幣環境僅是由「非常寬鬆」轉向「寬鬆」。另一個角度來看，緩步升息除將堅定投資人對景氣復甦的想法(利率通常較景氣晚上升)，也將帶動貨幣升值的趨勢。
表: 新興亞洲及拉丁美洲國家貨幣升值期間股市表現

計算基準: 摩根大通新興亞洲及拉丁美洲貨幣指數，資料來源: Bloomberg
新興國家雖多為出口型經濟，但貨幣升值對股市的影響未必為負面。統計新興亞洲及拉丁美洲近年以來的幾次貨幣升值期間，股市絕多數都有正報酬，其中又以新興亞洲的印度以及拉丁美洲的巴西漲幅最為突出，印度股市在1998年至2009年三次亞洲貨幣升值的期間分別上漲49%、157%及159%，巴西股市則在近二次拉美貨幣升值期間上漲439%、145%。貨幣升值預期將促使資金流入，並強化市場資金動能，倘若新興國家央行升息能有效帶動匯率升值的預期，那麼印度及巴西都是良好的投資參考標的。

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2009/12/31 16:43
經建會於12月28日(一)公佈11月份景氣對策燈號由綠燈轉變成黃紅燈，正式宣告景氣由平穩正轉向熱絡的階段，台股也恰巧在當日成功站上8000點整數關卡、刷新18個月以來新高…

經建會於12月28日(一)公佈11月份景氣對策燈號由綠燈轉變成黃紅燈，正式宣告景氣由平穩正轉向熱絡的階段，台股也恰巧在當日成功站上8000點整數關卡、刷新18個月以來新高。這次公佈的燈號反映在股市到底是曇花一現?抑或是多頭氣氛的延續不免就令人特別關注。
部份市場人士指出此次出現黃紅燈是因市場資金增加所致，然實際觀察對策燈號成分，我們可以發現工業、製造業及進出口強勁表現功不可沒(參見表一)。以出口貿易為主的台灣經濟雖在2009年遭受到沉重的打擊、連續五季衰退，但中國內需崛起、兩岸關係改善確實為台灣帶來利基，台灣對中國出口總額從今年1月低點的22億美元倍增至11月份的54.7億美元。受到大陸及全球需求上升，台灣11月份工業生產、外銷訂單年增率雙雙跳升至30%以上，商業、批發及零售銷售年增率顯著成長，失業率連續兩個月下滑至5.98%的水準。而企業也確實看到景氣春燕，日前傳出聯電取消無薪假、解凍薪資，台積電更大手筆全面調薪 15%、提早發放紅利。
表一﹕11月份景氣對策燈號變動情況

2010年台灣景氣將漸入佳境，除了持續受惠於中國擴大內需政策外，兩岸關係改善、陸資登台也都有加分效果，雖然台灣對美出口現仍處於衰退階段，但在過去 12個月基期較低以及美國經濟恢復增長的預期下，對美出口成長應可迅速轉正。經建會副主委胡仲英也表示，由於景氣谷底落在今年第一季，景氣黃紅燈至少可維持半年。
景氣若能如經建會所述維持在黃紅燈以上，則對股市發展而言將是項正面因素。表二統計1984年以來五次景氣長期處於黃紅燈或紅燈階段時的股市表現，其中三次收高、一次小幅下跌，僅1994年那次的跌幅較顯著(但那次景氣好的時間並不長)。把1994年的資料扣除掉則會進一步發現，景氣在進入黃紅燈後至少會再漲27%。
表二﹕台股在連續紅黃燈至紅燈結束期間股市表現

就此來看，相信2009年的跨年夜更能讓人享受安穩的年節氣氛（至少不用擔心哪家大型投資銀行會倒閉），民眾的購物意願也受到景氣好轉的影響，萬事達卡旗下研究機構初估美國年底購物旺季銷售成長3.6%。台股近日雖拉高至8000點上方，不免讓投資人有居高思危的心態，但在景氣持續溫熱的帶動下年後台股可望延續今年的看多氣氛。

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2010/03/15 15:15
3月份的第一週交易，台股在國際股市上漲的激勵下大幅反攻，台股加權指數上漲3.1%，來到7666.26點。類股表現方面，除電子股大漲8.5%外，中概、傳產類股也有亮麗的表現。

3月份的第一週交易，台股在國際股市上漲的激勵下大幅反攻，台股加權指數上漲3.1%，來到7666.26點。類股表現方面，除電子股大漲8.5%外，中概、傳產類股也有亮麗的表現。外資結束連五週賣超，上週淨買超 88.9億元，投信、自營商也都站在買方。融資券連續第二週增長，融資增加13.6億元來到2539.8億元，融券增加6.1萬張。

國際股市回穩，台股賣壓減輕
相較於1月底至2月初的股市行情，3月開始的幾個交易日相當順遂，德國政府表示可能透過銀行團購買希臘公債，而希臘政府也提出新的財政支出計畫，透過削減公務員福利等措施以改善財政狀況，美、歐股市因此出現連續數日的上漲。外資對台股的態度也較農曆年前稍稍轉變，整週外資除了週四賣超40.4億元外，其餘四個交易日都站在買方，為盤勢起了穩定作用，台股加權指數也成功站回月線位置。

兩岸行情浮出，中概內需股加持股市
全球投資人矚目的中國兩會上週登場，2月底週末中國總理溫家寶拋出「讓利台灣廣大農民」的說法後，增添投資人對第五次江陳會的樂觀看法，當日在ECFA及中概類股帶領下，台股指數大漲近2.0%。接近週末時，中國海協會發言人陳雲林表示ECFA可望在5至6月簽定，週五台股再度在食品、紡織及玻陶等中概類股的帶領下上漲1.3%，奠定本週收高的基礎。以類股表現來看，汽車(+5.1%)、玻陶(+4.9%)、鋼鐵(+3.9%)、塑膠(+5.0%)等中國內需題材類股表現突出。
經濟數據方面，2月份台灣採購經理人指數持續上升，來到至少半年來新高的62.5點，且為連續第三個月成長(參見表一)，顯示台灣製造業活動持續擴張，元月份景氣對策燈號也維持在黃紅燈，2月份失業率連續第五個月下滑來到5.73%。預期台灣景氣持續向上，製造業受中國及全球需求拉動，而就業市場回溫也將增添內需成長動能。

台股連跌二月，大盤可望止穩反彈
台股加權指數在農曆年前急速修正後，金虎年初始隨著國際股市回穩，月線逐漸轉平、賣壓減輕，1、2月份連跌兩個月後，3月可望出現反彈。後續大盤量能為重要觀察指標，上週台股雖有不錯的表現，但成交量除週一超過千億外，其餘交易日均顯不足，在缺乏量能帶動下，股市反彈的力道應較溫和(參見圖一)。
類股題材方面，持續聚焦中國內需題材。中國總理溫家寶在兩會提出促進就業、提高社會保障等想法，今年經濟成長率目標8%。在維持經濟迅速增長、調整成長結構的過程中，預期內需仍會是施政主軸，此外隨著中國出口貿易恢復成長，人民幣升值呼聲越來越高。因此無論是政策面或總體經濟環境，均有利於中國內需市場拓展。

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2010/03/19 15:16
在美股持續回升的帶動下，台股連續第二週收高，加權指數上漲1.1%來到7748點，為1月底以來最高價位。外資法人也順著盤勢反彈連續第二週買超，近二週累計買超金額達550億元，投信、自營商也均站在買方。

在美股持續回升的帶動下，台股連續第二週收高，加權指數上漲 1.1%來到7748點，為1月底以來最高價位。外資法人也順著盤勢反彈連續第二週買超，近二週累計買超金額達550億元，投信、自營商也均站在買方。融資融券小幅增加，融資水位上升4.2億元來到2523.6億元。

那斯達克創波段新高，電子股領軍台股
本週台股上攻的最大動能來自於電子股，美國那斯達克指數率先在週一寫下波段新高，點燃電子股多頭氣氛，蘋果概念、面板及半導體等類股表現活躍，整週電子類股上漲1.8%，半導體、通信網路、資訊服務及電子零組件等類股漲幅均超過2.0%。傳產類股部份，以ECFA題材最為活躍，市場樂觀預期6月份江陳會將簽定ECFA，汽車(+1.7%)、造紙(1.9%)及玻陶(+1.1%)類股表現最為搶眼。
金融及資產股則為表現較弱的族群，政府關注台灣高漲的房價，遂表達控制投機炒防的意向，八大行庫全面調整豪宅及投資客的房貸條件，除對相關貸款進行利率加碼至少1至2碼外，還限制貸款成數、不得享有寬限期，加上台灣央行將在25日舉辦理監事會議，市場擔心央行將會有舉動，金融、營建及地產股表現受到影響，除營建股大跌2.0%外，金融股的漲幅也僅有0.1%。

中國持續拉抬台灣景氣
經濟數據方面，台灣公佈2月份貿易收支，進出口貿易均受年節影響較為清淡，出口總額167億美元、年增率下滑至32.6%，進口總額年增率亦大幅下滑至 45.8%，但台灣對中國貿易仍持續增溫，對中國出口總額上升至66.2億美元的歷史新高。整體來看，台灣經濟在中國經濟支撐下仍會有不錯的表現，中國最新公佈的數據顯示，1、2月份零售銷售年增率來到17.9%的近年新高，且工業生產、汽車銷售等數據表現都相當強勁。

大盤漲勢唯量是問，短期留意個股題材
台股在2月6日寫下波段新低後，至今的一個月內隨著國際股市好轉，以及逢低買盤湧現，台股也反彈7.4%。基本上台股在經過1、2月份的波動走勢後，3月份整體情勢應可持穩或反彈。但就技術面及成交量來看，近二週台股的反彈過程中缺乏量能帶動，前週日均成交量不足千億，且指數大致在季線及半年線之間波動，顯示投資人對於指數上行缺乏信心，反彈若無量能配合帶動，那麼指數上漲空間就會遭到限制，不易出現大漲行情。唯就中長期來看，近期台股反彈幅度弱於亞洲其他國家，未來補漲行情可期。
但在股市呈現區間走勢的時期，波段及個股操作將是投資重點，投資人除可透過低檔買進的策略鎖定波段漲幅外，具題材的個股也值得留意。短期題材除了兩會(家電下鄉、汽車及內需)、ECFA之外，4月3日將發表的蘋果平板電腦、5月將展開的上海市博會都可望對台股帶來額外利多。

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2010/03/26 15:27
央行理監事會議一般都在每季的第四個禮拜召開，由於利率調整與貨幣政策都與股市息息相關，加上今年以來中國、美國、巴西都已開始調整貨幣政策，甚至澳洲、馬來西亞、印度更已啟動升息，因此…

央行理監事會議一般都在每季的第四個禮拜召開，由於利率調整與貨幣政策都與股市息息相關，加上今年以來中國、美國、巴西都已開始調整貨幣政策，甚至澳洲、馬來西亞、印度更已啟動升息，因此央行此次會議是否會調整已維持一整年的基準利率，倍受市場關注。
根據群益投信統計，近兩年來因面臨國際金融市場劇烈波動，2008上半年因油價飆漲、通膨增溫，央行兩度升息半碼，整體而言對台股的影響並不明顯。而 2008下半年因金融海嘯，央行在半年內將利率從3.625%大幅降至1.25%，台股在這段期間也面臨劇烈修正，在央行宣佈降息後多呈現下跌走勢，尤其又以08年底央行大幅度降息3碼，股市隔日重挫逾3.7%，跌幅最重。而2009年起台股則受惠低利率所推升的資金行情，指數一路走揚。
近兩年央行理監事會議前後台股表現：

資料來源：央行、CMoney，群益投信整理。
整體來說，全球都持續邁向經濟復甦的正向循環，許多產業歷經金融海嘯之後，反而因打消壞帳並改善財務結構，體質大有增進，加上景氣好轉、企業獲利大幅提昇，因此央行不管升息與否，都不致影響今年台股走向基本面復甦的主升波段。
以目前公佈的營收來看，電子類股三月份獲利表現不錯，主要是因為需求力道上升外，缺工缺料的情況也逐漸改善，包括NB、智慧型手機、LED及消費電子等產業都會有不錯的成長幅度，加上近期的外資論壇仍持續釋出對產業前景與營運樂觀的消息，第二季有機會呈現淡季不淡。
第二季兩岸交流題材不斷，除了ECFA重啟協商，上海市場韓正也預計來台推銷上海世博會，資金近期也有轉進相關題材的趨勢，尤其目前市場估計世博會將帶動高達人民幣1500億的消費額，潛在商機相當可觀，以食品、航運、中國內需等相關族群最為看好。

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2010/02/01 12:02
展望2010年第一季，就基本面來看，由於國際原物料價格上漲和基期效果影響，預期物價年增幅將逐漸攀升…

多數風險性資產在去年維持正報酬，儘管美國就業、製造業等經濟數據意外強勁，引發市場對於聯準會可能提前升息的預期，雖一度壓抑風險性資產表現，但在景氣穩定復甦、聯準會重申將維持寬鬆貨幣政策等有利因素的挹注下，風險偏好變化不大，資金仍持續由現金、貨幣型基金流出，轉入較高收益之資產。
展望2010年第一季，就基本面來看，由於國際原物料價格上漲和基期效果影響，預期物價年增幅將逐漸攀升，例如巴西央行於2009年第四季通膨報告中微幅調升2010年底通膨預估至4.6%，高於4.5%的目標通膨率；加上全球景氣復甦確立，部份國家如南韓、印度，工業生產甚至已恢復至金融風暴前水準，投資人將聚焦於寬鬆政策何時收緊的議題。
目前市場已普遍預期除澳洲、挪威之外，南韓、馬來西亞、巴西等新興國家央行也將自2010年起陸續進入升息循環，債券價格也有一定程度的反映，至於歐美工業國家則因產能利用率仍偏低、失業率居高不下、通膨預期回升但尚未失控，央行可能傾向避免犯下過早收緊貨幣政策的錯誤。
基於景氣能見度改善、中期趨勢不利美國政府債，且聯準會不再買入美國公債、MBS後，2010年市場淨供給將遠超過09年，投資人不妨減少持有比重，而以收益率較高的投資等級公司債為主要防禦性部位；新興債部分，仍看好新興貨幣可望受惠相對強勁的基本面，亦值得投資人持有。

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2010/01/25 15:00
中國中央經濟工作會議閉幕，主體基調符合市場預期，國務院明確2010年刺激消費的政策…

中國中央經濟工作會議閉幕，主體基調符合市場預期，國務院明確 2010年刺激消費的政策，有利於進一步消除市場對政策不確定性的擔憂。私人部門投資需求復甦，政府投資逐漸減弱，中央經濟工作會議未將房地產視作「支柱產業」，顯示中央對房地產業看法謹慎，而國務院取消二手房轉讓營業稅優惠，抑制炒樓，另一方面又鼓勵自購性住房，繼續相關優惠政策，凸顯調控樓市是朝「有保有壓」的方向發展。
中國財政部發佈《金融類國有控股企業績效評價細則》，為金融類國企的績效考核設計了數量化評價體系。引導銀行管理層重視ROE指標，從短期和長期緩解銀行融資壓力，對行業影響正面：強化盈利能力（核心是ROE指標）考核，權重高達40%；短期而言，銀行在股權融資時將更加注重平衡對ROE的影響，從而有助於緩解融資衝擊；長期而言，將引導銀行從單純的規模增長向積極提升盈利能力轉型，從而增強內生資本補充能力。
中國銀監會已計畫控制2010年的貸款增長，全年的新增貸款將控制在7 兆至8兆人民幣之間。官方英文《中國日報》亦引述中國銀行的消息人士指，中銀監已定調的信貸增速在17%。從基本面角度看，中國經濟將持續改善，上半年新增銀行貸款也有望超出市場目前的預期，美國近期經濟顯示就業市場和家庭消費正緩慢復甦。因此經濟基本面的改善將繼續為市場提供動力。
元旦假期零售數據強勁，買氣應可延續至中國春節，行業漲幅有領先趨勢。另外房地產遭受政策收緊的影響，繼續弱勢表現，去年12月以來弱勢的港元兌美元已開始轉強，觀察市場資金流出也已經放緩，為港股帶來有利支撐，也使得香港市場隨著美國股市反彈。雖然美國聯儲局並沒有太多改變其對貨幣政策措辭，但市場對於貨幣政策退出的預期在增強，美元反彈的幅度一度超出預期，使得原物料價格一度滑落。香港市場長線看好家電股、消費股、乳品、紙類股、銀行股表現，第一季且看好建材股投資機會。

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游金智 2010/03/08 10:52
中國全國人民代表大會與政治協商會議登場。貨幣政策、調控措施、人民幣及通膨等議題，成為兩會的焦點…

中國全國人民代表大會與政治協商會議登場。貨幣政策、調控措施、人民幣及通膨等議題，成為兩會的焦點。在中國總理溫家寶重申，今年中國政府將保持宏觀經濟政策連續性和穩定性，以及今年近10%經濟成長目標的藍圖下，「內需」勢成為其經濟發展的主要動力，金融股可望直接受惠。
隨著經濟逐漸回穩、中國貨幣政策轉趨中性，以及相關政策的支撐下，中國內需動能增溫。而與內需市場發展呈現高度相關的金融業，今年將受惠於以下四大投資主題，表現可期。
一是貨幣政策的轉向可望加惠中國金融類股的表現。參考過去歷史經驗顯示，在過去，升息循環，往往伴隨著較強的經濟成長或復甦、投資熱度升高等因素，故一旦進入升息循環，將有利金融股的股價與淨利差的提升。
根據統計，通常在貨幣政策穩健期、升息初期以及降息初期，因為受惠經濟表現、利率水準穩定等因素，金融股的表現也往往優於大盤。
二是人民幣升值預期的增溫，將有助於提升中國金融股的投資價值。根據統計，如果進一步比較中國金融股和上証綜合指數兩者的表現，可以發現，市場上對人民幣升值的預期愈高，金融股的表現相對較強。以06年9月至07年4月、07年7月至08年4月為例，當時市場氣氛因高度預期人民幣升值，金融股的表現優於大盤。
近期人民幣升值預期抬頭，進而提升大中華市場的投資氣氛。未來，不論人民幣是一次性升值，或是採漸進性升值，都將影響H股或紅籌股的表現，因為這些公司本業據點設在中國，人民幣為其主要經營貨幣，但是以港幣來結算盈餘，故人民幣升值將提高這些公司以港幣計價的獲利和資產價值。
此外，人民幣升值預期有可能吸引海外熱錢流入，而香港是海外資金流入中國的重要窗口，故人民幣升值有利提升香港資產價格以及香港的金融、房地產業，進而挹注香港股市資金動能。
三是在中國積極財政和貨幣寬鬆政策的刺激下，經濟強勁復甦，受惠內需市場增溫，金融股可望直接受惠。在今年中國經濟成長可望維持近10%的情勢下，將有助於金融業信貸業務的快速成長，進而幫助金融業能重新回到營運獲利比較穩健的成長軌道上，並表現在獲利數字上。
四是經濟復甦有助於金融業的業務創新，其中又以大型金融業具備較多優勢。一方面，銀行內部可望受惠自身業務擴張和獲利成長可望競爭力；另一方面，銀行外部則可望受惠於融資融券、股指期貨的加緊推出，業務需求多元化而受惠。
此外，由於中國官方將推出股指期貨，預期中國市場的權重股可機會吸引一定資金的挹注，進而帶動中國股市整體的表現。
歐美等金融市場的回暖已經逐步帶動美國和香港金融股的表現；故在中國貨幣政策轉趨中性、人民幣升值預期的推升、新金融業務的推出，以及金融業可望重回到穩健復甦步調等四大主題加持下，今年大中華市場金融股表現可期。

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2010/03/30 22:06
全球升息、通膨預期等議題升溫，市場震盪幅度也加大。企業獲利狀況已隨著經濟好轉而漸入佳境，預期經濟復甦和企業盈餘成長等四大利多因素，將可望支撐第二季大中華市場，現階段投資人可以單筆申購中華基金以及搭配定期定額，分批介入大中華市場。
近期大中華市場受到市場揣測人民幣可能升值或利率政策轉向升息等傳聞影響，而出現波動或震盪；不過若回歸基本面，預期隨著全球經濟逐漸回溫，布局大中華宜緊扣可望受惠升息、通膨及人民幣升值議題，如金融、零售、消費等族群。
展望第二季，包括：大中華市場經濟復甦和企業盈餘成長、中國官方調控及貨幣政策等消息鈍化、中國金融業融資壓力減緩，以其他可望有助市場表現的催化劑，例如股指期貨、融資融券等新制度的上路等四大利多因素，應可望成為支撐第二季大中華市場的主力。
在經濟復甦和企業獲利方面，從相關數據和產業動態來看，像是煤炭、鋼鐵等資源及建材類股、電力、消費零售，還有金融業等，其營運狀況可望持續好轉，獲利狀況亦可望持續改善，故有利於大中華市場的中長期表現。
在中國官方調控及貨幣政策等消息方面，市場上對中國官方祭出緊縮政策的步調已有預期心理準備，而且評估在目前經濟環境下，不論在調控或貨幣政策上，中國官方仍將以較溫和方式處理，連續性收緊資金的可能性不大，預期這類消息對市場影響程度也將鈍化。
另在中國金融業融資壓力減緩方面，金融海嘯後，中國金融業為因應新制度，只能以自有資金、股權融資等方式補足資本適足率，面臨強化財務結構的資金壓力；不過隨著市場回溫，金融類股重新獲市場青睞，資金壓力獲得舒緩，亦有利中國金融股及大中華市場的表現。
在其他觸媒上，例如中國股指期貨、融資融券等新制度的上路，有助於支撐大型藍籌股表現；還有人民幣升值預期升溫等，亦可望吸引資金持續流入大中華市場，包括：金融、資產、大宗商品、精密進口設備等相關族群，均有機會受惠人民幣升值預期的題材。
因此在投資建議上，布局大中華宜緊扣可望受惠升息、通膨及人民幣升值預期等議題，如金融、原物料、零售、消費等族群；此外，由於近日進入各公司密集發布財報時期，預期相關財報效應也可望進一步發酵，進而帶動相關族群或個股的表現，也可多留意相關題材。

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2010/04/05 00:00
整理已達數月的中國股市，近期表現蠢蠢欲動。隨著中國融資融券、股指期貨的陸續上路，金融、內需等藍籌股表現可期，同時挹注中國股市上漲動力；而人民幣升值預期增溫以及外資看多中國股市下半年表現，更有利相關市場交投氣氛，投資人可於第二季加碼布局中華基金，等待行情到來。
支持大中華市場第二季行情的理由有四：一是中國零售內需市場活絡，今年1、2月的整體零售銷售成長幅度達17.9%，回復至金融海嘯前水準，內需市場向上趨勢明顯。二信用交易上路，增加中國股市向上動能。三是升息、人民幣升值預期升溫。四是經濟復甦和企業獲利狀況持續改善。
受惠人民幣升值預期等題材升溫，帶動近期大中華相關市場的表現；加上美國消費支出連續第五個月上升，美股道瓊指數創波動新高，歐洲經濟信心亦創近兩年以來新高，整理時間已達八個月的中國股市，近期走勢蠢蠢欲動，顯示在基本面等利多支撐，以及相關題材逐漸發酵帶動下，大中華市場表現可期。
尤其是在人民幣升值預期相關題材上，中國人民銀行貨幣政策委員會才納入三位貨幣政策委員新血，以及中國人行剛召開完今年第一季貨幣政策委員會議結論，也使得近期人民幣升值預期題材再度成為市場上關注的焦點。
根據外電顯示，其中一位新任委員建議，中國應儘快恢復金融危機前的浮動匯率管理機制；另一位則對外提出，中國政府應該於今年9月前結束人民幣緊釘美元的做法，以減緩人民幣議題的政治爭議延燒至今年11月的美國國會期中選舉。
近期人民幣升值預期逐步抬頭，市場普遍推估，中國政府有可能利用人民幣升值來舒緩通貨膨脹壓力和國際貿易摩擦；估計今年人民幣升值幅度約3~5%，至於時點上，雖較難預測，但建議可多留意中國出口和通貨膨脹何時出現雙雙大幅提升，或是中國政府何時決定「停止人民幣緊釘美元」或「人民幣改釘一籃子貨幣」的做法。
展望未來，受惠中國信用交易等制度的上路，以及人民幣升值預期升溫等，均可望增加大中華市場的資金動能，布局大中華市場，可多留意，中華基金的布局方向是否有緊扣可望受惠升息、通膨及人民幣升值預期等議題，如銀行、保險、建材、原物料、零售、消費等類股。
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